据生意社商品行情分析系统，截止3月28日氧化铝市场均价在3473元/吨，3月1日氧化铝市场均价在3483元/吨，价格较上月初下跌0.29%。

上游方面

短期内铝土矿价较为坚挺，进口表现正常，且以长单为主。几内亚罢工影响减弱，3月后铝土矿发运量正常。主要影响因素在于国产矿，国内出于环保目的，矿山限产停产，国产矿供给偏紧。从地方矿来看，河南和山西地区尚未有明确的复产预期，晋豫国产矿供应持续偏紧，黔桂地区供需矛盾不明显。

下游方面

西南地区水库高于去年同期，云南电解铝存在提前复产可能性，据了解短期复产或不及预期，涉及产能40-50万吨。

装置动态：四川启明星因技改升级，本周电解铝全部停产，预计下半年再度复产；内蒙古华云三期首批电解槽有望在5月中旬通电启槽。

库存方面：截止3月28日，国内主流市场电解铝库存为91万吨，较2月29日国内主流市场电解铝库存81.5万吨，累库9.5万吨。从库存角度看，虽然目前我国电解铝社会库存仍处于回升态势，但今年累库增量和绝对库存量均处于近年来的低位。若后期电解铝复产速度加快，氧化铝供应增量无法满足需求增量，可能再度出现电解铝供需偏紧加剧的情况。

后市预测

近期云南铝企提前复产基本落地，云南省外送电力有所下降，省内电力富裕，将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝复产。

综合来看，上游国产矿供应持续偏紧，下游需求端的增量预期或对西南地区氧化铝现货价格形成有效支撑。