铝：★☆☆(去库与复产交织，铝价暂难摆脱震荡走势)

消费走弱担忧使得外盘走弱，不过美元指数大幅下跌致使价格跌幅收窄。LME三月期铝价小幅下跌0.18%至2250美元/吨。国内夜盘高开低走，供应增加预期抑制价格反弹。沪铝主力2307合约收低于18400元/吨。早间现货市场表现不俗，贸易商长单交付需求下采购量增加，持货商多挺价惜售，下游按需采购为主。市场流通货源偏紧。华东市场主流成交价格在18560元/吨上下，较期货升水30左右。广东主流成交价格在18590元/吨上下。在电解铝厂高铝水比例的情况下，铝锭库存持续下降的趋势暂难改变，不过消费走弱逐步向上传导，铝棒库存已有企稳回升迹象。云南复产短期不会有产量贡献，但对7、8月供应增加将有明显体现。短期铝锭去库但供应增加强预期的交织下，铝价或反复震荡，不过政策面预期暂无兑现的情况下，铝价有回落压力。短线建议区间操作，关注云南复产情况及宏观政策面变化。

铜：★☆☆(央行降息，铜价延续强势)

隔夜铜价继续走高，主力2307合约收于68330元/吨，涨幅0.71%。在国内新能源领域高增长的背景下，国内铜消费有韧性，叠加国内炼厂检修产量有所下滑，铜库存加速去化，目前国内铜库存处于低位，微观面对铜价有支撑。本周央行调降OMO利率10BP，超出市场预期，市场情绪提明显好转，昨日央行又调降MLF利率，预计随后LPR利率也将跟随调降。在宏观情绪向好的影响下，预计短期铜价延续偏强运行。

镍：★☆☆(中期供应过剩，镍价逢高沽空)

隔夜镍价继续走高，主力2307合约收于172560元/吨，涨幅0.85%。上周上期所库存下降384至3294吨，国内镍库存虽较前期明显回升，但库存仍处于低位，而且宏观情绪好转对镍价也有一定提振，今日镍价大幅走高。但据Mysteel统计，5月国内精炼镍产量环比增加6.36%至18810吨，6月精炼镍产量将进一步增加，新疆新鑫炼厂复产后将恢复到1000吨/月以上的产能，华南数家新能源企业亦将在6月陆续投产，预计6月产量将突破2万吨。中期纯镍供应过剩预期将持续压制镍价，下半年纯镍或开启累库，预计镍价将延续跌势，可考虑逢高建立空单。

锌：★☆☆(短期欧洲矿山停产助力下锌价或维持较强表现)

隔夜锌价持稳运行，沪锌主力2307合约收于20430元/吨，涨幅0.37%。宏观面上，6月美联储如预期暂停加息，但暗示年内或再加息两次，较预期鹰派，而昨日央行下调MLF利率，市场对国内刺激政策预期继续上升。除宏观情绪外，13日Boliden宣布将暂时暂停欧洲最大锌矿Tara的生产的消息助力锌价上涨。但目前来看，Tara矿山月产锌矿不到一万金属吨，且停产时间未知，市场更多担心的是是否引发其他矿山一系列减产。国内现货市场，下游刚需采购，锌价上涨，升水进一步下调，昨日上海普通品牌平均报07+210-230元/吨附近。近期国内外库存均呈现累库趋势，海外过剩压力更大。综合来看，锌中期供应过剩压力仍存，但短期宏观预期向好加上消息面刺激，锌价或易涨难跌。

铅：★☆☆(铅价高位谨慎追多)

近期随着宏观情绪好转，铅价继续较强表现，隔夜沪铅高开低走，主力2307合约收于15420元/吨，涨幅0.26%。昨日国内现货市场，下游成交维持弱势，原生铅升水继续持稳，江浙沪市场报7+60附近；再生铅含税贴水150-175，价差持稳；废电瓶价格继续稳中偏强。随着冶炼厂利润受挤压，炼厂陆续检修降产。原生铅及再生铅周度开工继续下滑。下游方面，淡季背景下铅酸蓄电池需求维持弱势，且6月有进一步下调开工率计划，企业成品库存处于高位。库存方面，消费低迷持货商交仓，截至本周四Mymetal国内社会库存累库继续扩大。整体上，短期需求低迷库存走高，但废电池价格高企形成成本支撑，炼厂检修降产，因此供需双弱下，预计短期铅价维持震荡走势，建议维持区间操作。

锡：★☆☆(海外现货升水飙升，国内高库存压力不减，锡价或高位盘整)

欧央行如期加息，推升欧元使得美元大幅走弱，刺激外盘锡价继续上涨。LME三月期锡价收涨0.95%至27105美元/吨。国内夜盘高开高走，沪锡主力2307合约收高于219070元/吨。早间现货市场成交依旧清淡，价格上涨抑制下游接货，下游焊料企业对价格接受度低，持货商出货困难，现货升水走弱。当前消费仍处于探底阶段，价格上涨受到下游消费较强的负反馈。在冶炼厂尚未出现规模性减产的情况下，高库存情况难以扭转。短期锡价受宏观面预期影响较大，LME现货合约升水飙升对外盘价格也有刺激作用进而拉动内盘，不过价格反弹则受到高库存较大阻力。短线不建议追高。后期关注矿端供应实际缩减及引发冶炼厂减产的情况，另仍需关注宏观面情况。