金价回落到月初

6月14日金价回落到月初。据生意社商品行情分析系统显示，2023年6月14日黄金现货市场价格450.07元/克，日跌0.5%；较月初(6月1日)黄金现货市场价格449.70元/克，上涨0.08%。

白银上涨势头更猛

6月白银上涨势头更猛。据生意社商品行情分析系统显示，2023年6月14日白银市场均价5618元/千克，日跌0.51%；较月初(6月1日)白银市场均价5446元/千克，上涨3.16%。

贵金属与原油价格走势一览

前期贵金属与原油趋势相关性较强，2022年下半年之后贵金属价格还是有所筑底企稳，宏观因素对他们的影响因子的大小程度开始出现差异化。3月下旬贵金属和原油趋势开始趋同，但是4月中旬之后，趋势又开始背离。主要是由于避险情绪对贵金属行情抬升的影响加大。

近1年贵金属黄金白银价格趋势对比一览

2022年贵金属黄金白银涨跌趋势趋同，但是在4-8月份白银跌幅较深，近期回暖更明显，12月白银延续上月强势行情，黄金开始高位盘整。进入2023年贵金属黄金、白银高位盘整,2月小幅回落,3月以来贵金属价格开始上行。5月白银价格开始回落，黄金相对坚挺。6月金价高位横盘，白银价格开始上行。

政策面逻辑

美国劳工统计局公布数据显示，美国5月CPI同比上升4%，连续第11个月回落，创2021年3月以来最低，低于预期4.1%和前值4.9%；CPI环比上涨0.1%，低于预期的0.2%，前值为0.4%。5月核心CPI同比升5.3%，环比升0.4%，与预期一致。 数据公布后，市场普遍预期美联储将在本周的政策会议上暂停加息。据CME“美联储观察”，利率期货市场预计美联储6月暂停加息的可能性几乎为100%，但7月份加息的可能性从一天前的约60%上升至66.5%。

资金面逻辑

6 月 13 日上金所黄金成交量为 17,130 千克，较前一交易日上涨 5.49%。 白银成交量为 508,586 千克，较前一交易日下降 13.20%。上期所黄 金 库 存为 2,739 千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日上涨 18,436 千克至 1,477,667 千克。

最新公布的黄金 SPDR ETF 持仓为 931.43 吨，较前一交易日持平。白银 SLV ETF 持仓为14,463.73 吨，较前一交易日下降 22.84 吨。

贵金属后市下行空间收窄

目前贵金属价格在前期创十年新高后，一直处于高位区间震荡运行。前期我们预计的高通胀下高加息治理下，海外经济出现衰退的节奏可能会导致避险情绪相对饱满，目前基本已经在价格上有所体现。全球部分央行增持黄金储备，对金价也形成一定支撑。

6月美联储加息预期弱化，市场普遍预计6月议息会议上维持利率水平不变；不加息消息面短期利好贵金属价格。加上中 国 央行调低公开市场操作利率削弱美元的海外避险需求，美元指数疲软利多以美元计价的大宗商品价格。预计短期内贵金属价格下行空间收窄，短期区位内震荡盘整为主，中长期依旧看多。