铜：★☆☆(强预期兑现或成色不足，铜价延续弱势)

隔夜铜价冲高回落，主力2303合约收于68520元/吨，跌幅0.17%。元宵节后下游复工复产明显增加，叠加铜价下跌，本周下游积极入市补货，铜现货报价小幅回升，铜价有止跌迹象。但春节前后国内铜库存累库量高于往年，上周上期所铜库存数据录得22.65万吨，较节前(1月20日)增加8.6万吨，前库存量比2022年同期高近12万吨。年期在强预期推动下铜价已运行至高位，年后强预期静待兑现，在地产延续弱势的背景下，强预期兑现或成色不足，后续国内铜库存累库或延续超预期。预计铜价将延续弱势运行。

镍：★☆☆(纯镍短缺仍存，镍价仍有上冲动力)

隔夜镍价大幅上涨，主力2303合约收于218730元/吨，涨幅3.91%。本周在宏观面压力下镍价大跌，而且节后纯镍升贴水走弱，对镍价亦有一定压力。但目前电解镍短缺仍然存在，镍库存仍处于低位，上周上期所镍库存较节前增加588吨至2812吨，LME镍库存延续下降至4.8万吨。2023年全球新增电解镍项目集中在下半年投产，1月份青山1500吨的电积镍项目预计难以缓解纯镍短缺的局面。疫情放开后国内经济快速修复，纯镍下游合金需求将保持刚性或小幅增长。在电解镍短缺的背景下，镍价仍有上冲动力，不过原镍整体供应过剩，以及纯镍供应将逐渐增加的预期将压制镍价涨幅，预计一季度镍价将呈区间宽幅震荡运行。

铅：★☆☆(短期再生铅成本支撑铅价震荡运行)

隔夜铅价尾盘小幅拉涨，沪铅主力2303合约收于15385元/吨，涨幅0.79%。昨日国内现货市场，下游维持刚需，贴水持稳，原生铅江浙沪市场报3-60~3+0附近，再生铅价格报含税贴水50-100，价差持稳；废电瓶价格止跌持稳。供应方面，春节期间原生铅冶炼企业多正常生产，上周开工小幅回升，再生铅方面，大型企业春节正常生产而中小型炼厂复产相对缓慢。下游方面，电动自行车蓄电池市场节后消费表现尚可，经销商按需补库，汽车及储能电池需求一般，预计本周下游企业将基本完成复工。库存方面，因再生铅成本压制流通量，加上下游补库消耗，节后国内铅锭社库及上期所库存均意外快速回归去库，但部分炼厂反应厂库压力大，本周临近交割，社库呈现增库趋势。整体上，铅价暂获成本支撑，短期预计维持震荡运行。

工业硅：★☆☆(去库助力现货企稳硅期货短期仍以震荡为主)

周四工业硅期货价格增仓上行，2308合约攀升至18000元/吨之上，收于18020元/吨，持仓增3000手至6.7万手。现货价格低品位工业硅价格有所上调，高品位价格持稳。受高成本工厂减产影响1月工业硅产量环比下降，但同比仍维持增长，近期西南地区产能运行平稳，北方新产能投放加持下产量趋增。当前下游多晶硅企业维持高开工率，而有机硅企业开工率也明显回升，有利于工业硅库存去化。显性库存进入去库阶段有利于工业硅现货价格企稳，但有效反弹仍需库存进一步去化支撑。而期货价格或暂难摆脱震荡走势。短线建议区间操作。