铝：★☆☆(供给端干扰再现但对铝价支撑有限)

库存大增、贴水扩大，海外消费担忧加剧。隔夜外盘铝价继续下挫，LME三月期铝价收跌0.75%至2.39%至2411美元/吨。国内夜盘低开低走，主力2301合约收低于18635元/吨。早间现货市场交投不佳，消费整体走弱，下游按需采购，持货商甩货为主。华东市场主流成交价格在18950元/吨上下，较期货贴水10左右。广东主流成交价格在18860元/吨上下。国内消费逐步走弱，出口下降，而产量仍逐步回升，供需基本面不佳。目前显性库存仍处于低位，但有企稳回升迹象。弱现实对价格的压力逐步显现。不过周一贵州发布要求该省电解铝企业降电荷的通知，降荷20%，预计超20万吨产能将被迫暂停生产。不过这对当前市场影响相对有限，难改当前弱势。操作上建议逢高偏空操作，密切关注减产情况以及宏观面因素。

镍：★☆☆(纯镍短缺，镍价偏强运行)

隔夜镍价偏强运行，主力2301合约收于222320元/吨，涨幅1.96%。近期国内疫情防控进一步放松，市场情绪偏乐观；而且11月下半月开始，西北某电解镍厂开始停产检修，预计检修将持续1个月，影响产量1000吨，叠加近期LME镍价持续走高，进口亏损扩大，国内纯镍库存持续处于低位，电解镍现货紧缺升水走高；纯镍短缺以及宏观面乐观情绪下，镍价持续走高。但11月下旬开始国内不锈钢厂开启减产，高镍铁价格回落，叠加印尼镍铁高回流压力，后续镍铁价格仍有下行压力。另外新能源领域的镍需求也有放缓迹象，MHP折扣系数亦高位回落。而且考虑到印尼新增镍项目产量仍不断释放，后续全球原镍供需维持过剩。镍价难以持续走高，谨防镍价高位回落的风险。