本周油脂呈现偏强震荡，继上周大幅回调后，市场重新聚焦油脂强现实状态。国际方面，印尼端辟谣生物柴油掺混比例下调传言，新 LEVY 政策继续发酵。马来方面，出口环比略降但是下降幅度收窄，产量端 MPOA 及 UOB 披露 20天产量环比预期，明显低于 SSPOMA 给出的大幅复产预期。

本周国内油脂呈现盘整走势，油脂间出现分化，上周回调领跌的棕榈油再次成为上涨行情发动机。豆油菜油走势受到国内段拍卖影响，当前拍卖市场仍然成交冷清。本周大豆拍卖两次，成交率分别为 36%和 12%，菜油拍卖一次成交率 11%。国内油脂库存方面，棕榈油库存下行，豆油菜油小幅上行，三大油脂库存整体持平，目前位于近年低位状态。期货市场棕榈油领涨，主要系国内库存驱动，豆油最弱受到大豆拍卖以及后续持续拍卖预期的影响。现货市场棕榈油菜油小幅上行，豆油走弱。基差方面棕榈油豆油开始走回归逻辑，菜油几乎持平。当前时间节点 5 月合约持仓逐步转月移仓至 9 月，后期 5 月合约内盘多空博弈情绪渐浓。建议关注国内端 4 月船期的棕榈油进口利润以及相对应的排船预期。套利方面，豆棕09价差22左右仍处于近5年历史低位附近，后续仍可关注价差回归路径。

（数据来源：中粮期货研究院，Wind）

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