【观点】:关注重点逐渐从南美转向北美,乌克兰葵籽新作种植面积可能缩减一半,利多市场。总体来看大豆及豆粕价格预计仍将偏强。
【综述】:本周美豆偏强震荡,价格重心上移。从基本面的情况来看,南美天气改善,前期市场对于阿根廷产量的预估可能存在低估。从当前的进度上来看,巴西收获进度继续推进,阿根廷收获逐渐开始,总体来看留给南美天气炒作的空间在逐渐缩小,市场关注的焦点将逐渐转向北美。3 月底即将发布美豆新作种植意向报告,市场平均预期是 8878 万英亩,Profarmer 预估为 8780 万英亩,IHS Markit(Informa)预估为 8858 万英亩,相对来讲我们认为新作种植面积高于陈作是比较确定的,但同比上升的幅度可能偏小,美国大豆加玉米的扩张空间有限。从后期来看,南美大豆产量短缺比较严重,后续市场需要美豆新作弥补供应缺口,因此美豆新作是否顺利对价格影响较大,一旦美豆新作出现天气问题,那么价格仍有较高的想象空间。
国内豆粕方面,当前国内仍处于缺大豆缺蛋白的情况,后续的到港补充还需要时间,而下游在饲料中豆粕占比压得仍较低的情况下,需求仍表现不错,供小于求的现状导致紧张的情况一直在持续。豆粕 05 合约的基差回归可能仍然需要期货向现货靠拢,后续单边的走势也主要受美豆影响,总体维持走强的判断。
【核心因素】:俄乌冲突 美豆出口 南美天气
【预期偏差】:美豆出口 南美天气
(数据来源:中粮期货研究院)
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