原油：★☆☆(CPC最新评估低于预期，油价高位回落)

里海石油管线(CPC)最新评估结果预计周四晚些时候恢复，低于市场昨日预期，油价高位回落。美国和欧盟正在讨论对俄罗斯实施新的制裁，美国宣布制裁对俄罗斯个人及实体的新一轮制裁，后期关注制裁是否涉及能源。据彭博新闻报道，中国采购俄罗斯乌拉尔原油，日本称其不再采购俄罗斯原油。周三晚间EIA数据显示原油库存减少250.8万桶，汽油库存减少294.8万桶，馏分油库存减少207.1万桶。短期油价仍波动性较大，继续关注CPC管道、俄乌事件进展及制裁等。

沥青：★☆☆(中石化上调价格，多头增仓价格上行)

本周一中石化山东价格持稳，南方价格下调50-150元/吨。昨日山东齐鲁价格上调80元/吨，华东中石化价格上调100-150元/吨，华南中石化上调50元/吨。昨日夜盘Bu2006增仓价格大幅下行而后多头离场价格小幅下行。华北地区，本周伦特、凯意出产品，区内供应大幅增加，市场需求小幅回暖，炼厂出货有所增加；山东地区，东明3月22日转产渣油，个别炼厂维持停产和低负荷生产，区内供应小幅增加，日照岚桥预计26日生产沥青，区内地炼多执行合同，齐鲁石化排队现象较为明显，下游谨慎采购；华东地区，整体区内供应处于低位，下游施工减少，新订单以船运为主。盘面价格仍需重点关注资金及成本端原油价格变化。

燃料油：★☆☆(国际油价小幅回调)

FU05合约收4286元，跌35元/吨，内外价差继续修复，LU06收5323元，跌20元/吨。新加坡高硫贴水维持约10美元，低硫贴水小幅下降至21.76美元，低高硫价差收窄至209美元，MGO与VLSFO价差扩大至249美元。根据IES最新数据，新加坡3月23日当周重油库存录得2240.6万桶，环比下降94.9万桶，降幅4%；新加坡进口86万吨，环比增加32.7万吨；出口35万吨，环比下降0.8万吨。CPC管道影响评估下降，欧盟对俄罗斯制裁存在分歧，国际油价震荡下跌。燃油自身方面，供应端，关注俄罗斯未来出口下降程度(原油、二次原料与成品油)，以及伊朗委内瑞拉原油释放时间；需求端，海运方面，集装箱、干散货以及油轮小幅走弱，但仍有一定的制裁；发电方面，替代LNG性价比仍在，关注冬夏季的切换；炼厂方面，关注俄罗斯后续以及燃油性价比，部分地区直馏燃油采购或增加。汽柴支撑低硫：汽柴裂解、天然气价格下跌后仍处于相对高位，原料分流以及加氢成本间接支撑低硫燃油。直馏燃油需求与发电或支撑高硫：欧美寻求俄罗斯油品替代，直馏燃油替代性价比提升；气温上升，南亚发电需求上升，高硫近期有所修复。原油波动极大，地缘政治溢价仍存，何时回归基本面逻辑有待观察。俄乌谈判以及伊朗核协议未落地，若二者利空兑现，在供应端未有大幅回升、原油成品油库存低位、外盘汽柴裂差、天然气仍相对偏高的情况下，二季度底部或现；目前维持宽幅震荡思路。

PTA：★☆☆ （成本支撑，需求压制)

上一交易日，PTA现货市场成交气氛回落，零星聚酯工厂递盘，基差偏稳。现货主流在05+25成交，乍浦方向略高在05+35成交，成交价格在6240-6270附近成交。4月下零星在05+25~30成交。主港主流货源基差在05+25。装置方面，本周仪征35万吨重启，逸盛新材料一期360万吨负荷提满，独山能源250万吨停车，其他装置小幅调整，至周四负荷调整至73.1%。原油高位震荡，CFR中国PX收于1239美元/吨，PTA加工费307元/吨。PTA供给延续收缩，但终端需求持续偏弱，疫情影响下加剧弱需求现状，不过目前需求负反馈尚未传导到聚酯环节，PTA刚性需求尚能维持，PTA延续去库趋势，后期关注涤丝大厂开工情况。

短纤：★☆☆(盘面利润亏损，关注修复)

上一交易日，短纤现货上涨，成交优惠缩小。半光1.4D主流重心抬升至7800-8000元/吨区间。销售高低不一，部分较高做平附近，较低在10-20%附近，平均产销在30%。基差维持，江阴某大厂货源05-20~平水附近，华宏货源05-70~-50附近。装置方面无较大变动。短纤供需双弱，利润低位震荡，资金关注度较低，缺乏独立行情，走势跟随原料为主。不过目前短纤09盘面亏损，偏低估，可参与09短纤利润反弹修复。

甲醇：★☆☆(供需相对平衡)

上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货贴水主力期货。3-4月内地上游检修装置将增加，预计产量有限。一季度进口量预期有限，二季度有回升空间。烯烃需求同比偏低，环比改善。传统下游需求走强。近期港口库存环比增加，同比偏低。供需相对平衡，油价波动较大，操作建议观望。

尿素：★☆☆(需求分化)

上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在15.94万吨，环比减少0.12万吨，同比减少0.3万吨。新装置投放，短期供应稳定。国内方面，农需进入旺季。受法检政策影响，出口将持续受限。近期企业库存环比下降，同比持平。需求分化，操作建议观望。

MEG：★☆☆(估值低，驱动弱，震荡为主)

上一交易日，乙二醇市场市场商谈一般。隔夜原油表现坚挺，早盘乙二醇高开整理，但是场内贸易出货意向偏浓，随后乙二醇持续回落，至尾盘现货成交至5010元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心回落明显，早间近期船货商谈在685美元/吨附近，午后近期船货商谈下跌至665-670美元/吨附近，场内报盘偏少。装置方面，截至3月24日，国内乙二醇整体开工负荷在66.59%(较上期下降3.11%)，其中煤制乙二醇开工负荷在65.03%(较上期下降2.77%)。乙二醇整体利润低位，低估值现状未变，已传导至供给收缩，进口偏少，但终端需求持续偏弱，疫情影响下加剧弱需求现状，不过目前需求负反馈尚未传导到聚酯环节，乙二醇刚性需求尚能维持，目前乙二醇港口累库速度明显放缓，有望去库，后期关注涤丝大厂开工情况。

LPG：★☆☆(外盘小幅回落)

夜盘PG05合约收6319元，跌124元/吨。华南现货涨50元至6950，山东折盘面涨40元至7140元/吨，华东折盘面涨50元至6850元。CPC管道影响评估下降，欧盟对俄罗斯制裁存在分歧，国际油价震荡下跌外盘CP04跌6.19美元至917.26美元/吨，FEI04跌8.69美元至912.26美元/吨。炼厂开工下降，国产气供应预计下降，码头相对充裕；需求相对偏弱。PG整体供需偏弱，不过外盘原油、天然气等相关能源对PG仍有一定的支撑，且替代石脑油、天然气仍有一定性价比，若PG大幅回调且大幅贴水现货与外盘，仍可考虑轻仓试多PG，当前不建议入场。

LL：★☆☆(成本支撑走强，需求仍然偏弱，预计震荡运行)

现货：LLDPE现货价格8980元/吨。上游：原油价格维持较高水平；多套油头裂解以及聚烯烃生产装置下调其生产负荷，PE整体负荷不断下滑，但标品负荷维持正常水平，PE供应逐渐减少；有传言4月上游企业减产力度将会加大；进口窗口关闭，预计外盘进口量将会继续维持较低水平；浙石化LD装置开车成功。下游：农膜正处需求旺季，但疫情导致部分地区运输受限，终端需求减弱；下游大部分行业的厂家均保持观望态度，提货意愿偏弱。库存：石化库存82，-3.5；港口库存累库。产业链利润：上游油制利润处于较低水平，成本支撑仍然较强；三个品种的进口窗口均已关闭；下游利润正常。价差：05合约基差-100元/吨；HD偏弱；LD升水LL。成本支撑强，上游减产力度可能增强，但下游需求仍然偏弱，PE价格预计震荡运行，关注上游装置的运行情况以及原油价格波动。

PP:★☆☆(成本支撑走强，需求仍然偏弱，预计震荡运行)

现货：拉丝现货8930元/吨。上游：原油价格维持较高水平，丙烷价格水平较高；多套油头以及PDH工艺的聚烯烃生产装置下调其生产负荷，PP整体负荷下滑，但是标品负荷正常，PP供应逐渐减少；有传言4月上游企业减产力度将会加大；镇海炼化已出粒料，浙石化开车成功，华亭煤业新装置可能延迟投产。下游：PP下游大部分行业订单跟进情况平平，但下游库存水平较低，下游逢低适量采购；因疫情导致部分地区运输受限，终端需求减弱。库存：石化库存82，-3.5。产业链利润：上游大部分生产方式的理论利润水平较低，成本仍有支撑；出口窗口打开；BOPP利润正常。价差：05合约基差-50元/吨；共聚价格偏弱；粒粉价差正常。成本支撑走强，上游减产力度可能增强，但下游需求仍然偏弱，PP价格预计震荡运行，关注上游装置的运行情况以及原油价格波动。

PVC：★☆☆(基本面略偏多，价格有一定上涨动力)

23日电石法PVC华东现货价格9,040元，持平，活跃合约9,012元，基差28元PVC开工率小幅提升，近期煤炭生产安全整顿令电石价格小幅回升，PVC利润从高位回落，电石供应略有提升，预期近期PVC开工能够保持稳定。下游已经基本复工，但终端需求订单增长缓慢，且有企业因疫情停工。印度反倾销政策过期，近期油价上涨推升国外成本，PVC出口具有价格优势。本周库存开始由升转将，并且今年去库时间稍早于往年同期。供应方面，PVC开工稳定，供应充足；下游复工提振采购，但终端需求一般；出口需求良好，库存已经转为去库，且库存时间点较早。基本面略偏多，成本支撑有改善，价格有一定上涨动力。关注疫情结束后可能会出现的需求大幅增加。

苯乙烯：★☆☆(月底供应提升，基本面转为略偏空，但成本支撑较强)

24日苯乙烯华东现货价格9950元，涨160元，活跃合约9881元，基差69元。苯乙烯开工率持平，近期装置检修增加，开工率较往年同期水平差距较大。根据检修计划，开工率将在3月底有所提升。苯乙烯下游综合开工率继续下降，主要受疫情影响运输，EPS和PS开工下降，ABS开工下降主要由于产能增加的技术性调整，本周有所回升。库存春季累库总体幅度较小，去库时间点较早，预期3月底苯乙烯供应增加，需求仍受疫情限制，库存将开始累库。苯乙烯开工大幅低于往年同期，但由于产能增加，供应总体较为充足；需求受疫情影响有所下降；库存继续去库。当前苯乙烯供需双弱，基本面略偏多，月底随供应提升，将转为略偏空，但存在较强的成本支撑。

天然橡胶：★☆☆

尽管全球产区仍处于停割期，3-4月产量为全年最低水平，预计3月进口量偏低。但橡胶需求太差，库存太高。替换胎方面，去年重卡销售数据差；以及油价高企加上疫情防控导致运输萎缩。配套胎方面，芯片短缺仍然制约新车生产。最新的全钢胎开工率较前一周环比下滑10%至52%，甚至低于2020年同期水平。橡胶绝对价格虽然较低，但由于需求持续恶化，仍可作为空头配置。