原油：★☆☆(继续关注地缘，油价波动性仍较大)

近期，油价交易的主要逻辑仍是地缘政治及美伊谈判。昨日俄乌冲突再次升级，欧盟美国对俄实施金融制裁，但避免了能源行业。凌晨公布的api库存数据显示，原油库存大幅累库，馏分油小幅去库，关注晚间eia周度数据。继续关注俄乌事件的发展，关注美伊谈判。基本面方面，短期供应仍偏紧，中期来看，随着气温回升，馏分油需求有走弱迹象。短期油价仍波动较大。

沥青：★☆☆(终端需求偏弱，关注原油价格变动)

本周一华东中石化价格下调100～150元/吨，山东持稳。山东地区，齐鲁复产，昨日科力达出货有所好转，但其余炼厂一般。华东地区，主力炼厂开工较低，区内供应压力不大，终端需求偏弱，厂库累库，盘面主要跟随原油价格变动，但弱于原油。

燃料油：★☆☆(原油波动较大，关注低高硫边际变化)

FU05合约收3320元，跌6元/吨，LU05收4330元，涨1元/吨；新加坡高硫贴水微幅下降至0.92美元，低硫贴水小幅下降至16.6美元，低高硫价差维持200美元，MGO与VLSFO价差维持约100美元。富查伊拉2月21日当周重油库存录得1045.2万桶，环比上涨281万桶，涨幅36.8%。当前地缘政治仍主要油价，国际油价波动较大，尽管美国考虑释放战储，但在当前局势下，实际作用或大打折扣；此外关注伊朗核协议后续。燃油自身方面，供应端，OPEC+增产但幅度不及预期，含硫原油产量持续小幅增加，低硫释放缓慢，继续关注伊朗后续；逐步进入检修旺季，燃油供应或有少量抑制。需求端，海运方面，集装箱在航船舶量维持高位但小幅下降，航速中位；干散货船舶量维持中高位，航速小幅下降；油轮船舶量维持高位，航速中位。发电方面，冬季主要低硫发电，少部分高硫发电，旺季结束后预计下降；炼厂方面，美国、中国等炼厂维持基本盘。燃油单边跟随原油波动，基本面偏强，但需留意东欧地缘政治、美伊协议以及通胀风险；低硫原油、成品油低库存间接支持低硫燃油，低硫现货以及结构维持偏强，但随着季节性以及天然气的相对回落，留意持续性；此外可关注高硫边际变化，若性价比进一步提升，未来存在改善空间。

甲醇：★☆☆(甲醇供需均回升)

上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货平水主力期货。2月下旬前期因环保停车装置将恢复，预计开工回升。港口持续受到滞港影响，一季度进口量预期有限。烯烃需求同比偏低，环比改善。环保因素影响减弱，传统下游需求将逐步恢复。近期港口大幅去库。上下游供需均回升，操作建议观望。

尿素：★☆☆(尿素产量预期高位)

上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在15.72万吨，环比减少0.3万吨，同比减少0.03万吨。后期产量预计偏高。国内方面，农需将进入旺季。受法检政策影响，出口将持续受限。节后企业库存环比下降，同比偏高。产量持续偏高，操作建议逢高试空。

LPG：★☆☆(外盘仍有支撑)

夜盘PG04合约收5859元，涨29元/吨。华南现货主流价涨50元至5900—6000元，山东折盘面涨30元至5800元，华东折盘面涨50元至5700元。外盘CP03涨10.54美元至826.34美元/吨，FEI03涨3.54美元至822.34美元/吨。国产气供应相对平稳，进口小幅上升，上游库存总体无忧；民用终端消耗平稳，烷基化开工小幅提升，未来化工需求有提升预期。若PG回调(大幅贴水现货与外盘，且原油端风险释放)，仍可考虑试多PG04往后合约(其对标旺季合约，且化工需求未来有增加预期，如PDH投产、替代石脑油等)；目前油价受地缘政治影响极大，前期已有多单轻仓持有。

LL：★☆☆(成本与需求博弈，单边暂时观望)

现货：LLDPE现货价格8600元/吨。上游：原油价格偏强运行；据传部分生产装置以及上游裂解装置有降负计划，但目前PE整体生产比例仍在正常水平；内外价差仍然倒挂，预计外盘进口量维持较低水平；一季度计划新投装置均为非标品装置。下游：农膜即将进入需求旺季；下游提货意愿偏弱，基本维持刚需提货；下游原料库存水平不高，随着农膜旺季的到来可能会出现集中提货。库存：石化库存97.5，-8，石化库存压力较大；港口库存累库。产业链利润：上游油制利润水平继续走弱，成本支撑增强；三个品种的进口窗口均已关闭；下游利润水平正常。价差：05合约基差-200元/吨；HD偏弱；LD升水LL。成本强支撑，需求弱库存高，建议短期暂时观望，中长线可尝试买L空P的套利，关注下游需求恢复情况以及原油价格。

PP:★☆☆(成本与需求博弈，单边暂时观望)

现货：拉丝现货8380元/吨。上游：原油价格偏强运行；据传部分生产装置以及上游裂解装置有降负计划，但目前PP整体生产比例仍在正常水平；华亭煤业新装置计划3月底开车。下游：PP下游大部分行业订单跟进情况不佳，下游接货意愿偏弱，基本维持刚需提货。库存：石化库存97.5，-8，石化库存压力较大；社会库存水平较高。产业链利润：上游全部生产方式的理论利润均处于亏损状态，成本支撑强；出口窗口打开；BOPP利润正常。价差：05合约基差-50；共聚价格偏弱；粒粉价格平水。成本强支撑，需求弱库存高，建议短期暂时观望，中长线可尝试买L空P的套利，关注下游需求恢复情况以及原油价格。

PVC： ★☆☆(基本面边际偏空，成本支撑弱)

23日电石法PVC华东现货价格8,590元，持平，活跃合约8,543元，基差47元。PVC开工率持平在，近期电石供应平稳，PVC开工稳定在较高水平，未来检修量下降，开工将有所提升。PVC下游春节停工，目前正逐渐恢复。出口方面，欧洲第二大PVC生产商KEM ONE罢工，PVC及VCM供应受影响，印度对华PVC反倾销2月19日到期，出口需求将有所增加。库存春节期间累库幅度较大，库存水平略微超过同期，春季的季节性累库将持续。供应方面，电石供应恢复，PVC开工稳定；下游季节性停工，关注华北下游复工情况；出口需求预期将略有起色。基本面暂未有显著变化，总体有偏多预期，成本支撑弱，关注需求恢复情况及库存的累库速度。

苯乙烯： ★☆☆(成本支撑强，但基本面偏空带来压力)

23日苯乙烯华东现货价格9120元，涨40元，活跃合约9158元，基差-38元。苯乙烯开工率小幅提升，较往年同期水平有较大差距，利润水平低及产能扩张令苯乙烯开工率较难大幅提升。山东利华益72万吨/年苯乙烯装置2月上旬投产。苯乙烯下游春节期间放假停工，下游综合开工率较往年降幅较大，受利润偏低影响，尤其ABS开工积极性不高。冬奥会或减缓北方复工进度。春节期间累库幅度较大，库存超过去年同期。供应较为稳定，下游复工进度预期较慢，预期春季累库幅度较大。装置检修量不高，供应充裕；下游开工积极性一般，北方装置或因冬奥会延期开工；累库速度较快。韩国YNCC装置2月11日事故，36万吨产能停产，影响一般。基本面总体偏空，成本有支撑，随原油下跌。