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新湖早盘提示(黑色版块)
2022-02-18 09:46:51 来源:新湖期货

螺纹:★☆☆(近期随铁矿下跌为主,复产来临,需求待验证)

本周螺纹产量开始回升,主要是由于除华北以外的长流程以及短流程钢厂逐步复工。从机构调研情况来看,独立电炉钢厂由于利润低,生产意愿低,因此复产速度偏慢。而长流程因原料价格受调控大幅下跌,利润较丰厚,复产意愿较强。冬奥会结束后,若无新的限产政策,供给端将难以出现可以炒作的话题。本周需求从农历角度看处于正常水平,从绝对数量来看与18、19年差不多,高于去年,从下周开始螺纹将进入理论上需求快速恢复的时间段,旺季需求从预计转向现实的结果将决定下一趋势性走势方向。从近期宏观数据看,春节期间地产销售情况较弱,房企融资意愿低,政策也未有继续放松态势,房企资金大概率没有明显好转,开工情况超预期的可能性很低。基建方面,各地重大项目加快上马,从信贷数据看资金方面问题也不大,对需求将起到一定拉动作用。不过对比已发布计划的省份,与2021年相比项目增加量并不是特别多,加上基建对螺纹驱动本身不如地产,因此整体需求放量可能性不高,建议偏空看待。

热卷:★☆☆(复产形成压力,建议观望为主)

产量出现拐点,与往年同期相比仍处于低位,累库速度不快,从农历角度计算总库存仅高于2019年,通常来说下周将是下游需求启动前的库存高点。不过今年有冬奥会的特殊原因,据机构调研唐山、邯郸区域20号以后钢厂高炉复产个数较多,部分钢厂甚至在月底左右高炉开工会达到满产,届时对卷板库存将形成压力。但是复产之后,粗钢产量能否保证低于去年发布的采暖季限产文件的要求仍待观察,也不排除新出台限产政策的可能。需求端目前可得到的信息不多,基建对工程机械的拉动将环比增长,汽车排除春节因素1月零售环比和同比表现折算后算是较好的增长,整体无明显利空,主要同样是关注3月以后的去库情况。

铁矿石:★☆☆(短期铁矿下行为主,中期根据供需匹配情况震荡调整)

现货端山东主港PB粉跌35至835,超特粉跌28至500,现货成交尚可;05合约基差在平水至小贴水之间运行,进口利润倒挂。供应方面,全球铁矿发运低位继续小幅下滑,澳洲发或总量及发往中国货量继续呈下滑态势;巴西矿发运低位持稳;到港量环比变化不大,整体在偏低位置,预计2月周均到港环比1月下滑约188万吨/周。需求方面,受临时加严影响,本期铁水产量小幅继续下滑,2月下旬或有阶段性放松;整体评估2月日均铁水产量均值或在206万吨/天,环比1月均值下降9万吨/天;未来3月中下旬钢厂端限产解除,在钢厂利润尚可叠加旺季消费到来情况下预计保有一定复产预期,由此或将带来2月矿石端的补库需求。库存方面截至2月11日,港口库存小幅续累至1.58亿吨水平,压港船数有所缓解;2月供需边际双弱情况下预计库存难有趋势性波动。当前基本面主要是钢厂未来复产预期带来的补库需求增量,近期有关部门召开提醒告诫会或将有效释放部分贸易矿,未来关注一是货物释放程度,二是补库需求是否超量。短期铁矿下行为主,中期根据供需匹配情况震荡调整。

焦炭:★☆☆(下游复产将近,终端乐观预期暂未坍塌,逢低做多)

昨日盘面偏强上行,终端偏弱主因仍为铁矿政策压力带动,旺季预期暂未转向悲观,双焦继续走终端复产补库逻辑。现货方面,钢厂三轮提降落地概率低,市场传下周个别焦企有提涨意愿,当前厂库仓单约2950,港口报价维稳2900,仓单约3150。本周虽焦炭总库存仍维持上升,但库存累积主要在港口端,需求端铁水产量下周预计随着环保边际放松明显回升,供需预计转为平衡偏紧。盘面升水进一步走阔,期现采购热情将延续,叠加焦企捂货惜售,采销供需将逐步转紧,焦炭现货价格预计稳中偏强。如终端需求未坍塌,3月中后钢厂仍有进一步复产空间,焦炭将进一步紧缺,铁矿上涨受压制也给予焦炭更多的上涨空间。螺纹盘面夜盘也未继续跟随铁矿下跌,盘面仍建议背靠仓单逢低做多。

焦煤:★☆☆(下游采购意愿回升,竞拍价回涨,逢低做多)

昨日焦煤盘面偏强上行,主要受终端复产补库预期与煤矿事故拉动。现货方面山西产地部分煤种竞拍价回涨,仓单约2500。供给端煤矿生产稳定,处于季节性回升过程,完全满产预计在冬奥与两会后。进口端蒙煤维持100车左右低位运行,前期市场传政府欲抬升进口车辆,但目前来看并未有实际增加通关举措。需求端随着焦炭现货出现见底迹象,焦钢厂采购热情回暖,短线焦煤现货预计稳中偏强。中线逻辑仍为下游旺季提产补库,原料趋紧上涨。在蒙煤进口放量前,盘面建议逢低做多,但短线政策对煤炭端压力仍大,需时刻关注政策管控风险。

动力煤:★☆☆(合约流动性低,可操作性下降,建议区间操作。)

上一交易日,05合约弱稳,跌1.28%,夜盘受煤矿事故消息影响宽幅震荡,涨1.87%。稳价背景下,港口现货及坑口价格继续下调。港口观望情绪浓,成交偏低,各指数停止发布。供应端积极恢复生产,整体向好。印尼出口放开,涨价缩量,竞争力下降。下游用电企业陆续复工,非电企业刚需采购,偏观望。下半月倒春寒,雨水前后南方将再度湿冷,北方小幅降雪。预计雨水后惊蛰前,气温将明显回暖。电厂库存偏乐观,日耗接近去年同期,库存高位缓落。市场煤较本周初供应有所增加。雨雪干扰反复,北港调入量小幅恢复;封航解除,吞吐量恢复,港库再度回落。中间环节存煤低位运行,高卡品种紧俏。2月下旬传统淡季将至,雨水过后气温将进入上行周期,发改委高规格稳价,盘面预计震荡下行。交易保证金及手续费偏高,合约流动性低,可操作性下降,建议区间操作。

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