油脂：★☆☆(美盘豆类上涨支撑 油脂继续高位偏强)

昨天，BMD毛棕盘面继续高位运行，4月合约上涨1.27%，报收5190林吉特/吨。昨天，马棕1月前20日出口船运数据显示环比仍减36%，出口环比依旧很差。参考历史1月出口量及出口环比数据，加上印尼棕油中短期出口有不确定性，马棕1月最后10天出口环比数据还将继续缩窄。此外，本周马来半岛中部降雨稍偏多，下周此局面持续，但下周东马降雨距平偏少，对1月马棕产量环比减幅不可预期太大。目前时点看，马棕1月库存预计继续环比下降。短期，关注机构对1月前20天马棕产量环比数据的预估、印尼棕榈油出口限制的进展及细节(下周开始实施)。隔夜，CBOT豆类盘面普涨，CBOT大豆3月合约更是上涨2.35%，上破短期前高。因巴西最南端干旱及市场预期美豆出口可能增加。CBOT豆油连续两天涨幅在3%左右。从1-2月马棕库存预期、短期印尼棕油出口政策不确定性、天气预期看，油脂仍将维持高位运行，中短期没有下跌驱动。国内方面，昨天国内油粕均强，但棕油涨势不及豆油及菜油，伴随一定减仓，或有技术因素。据悉前天国内近远月均有几艘棕榈油买船，但数量不多。国内豆油及棕油库存目前处于历史同期几乎最低位，近日国内棕榈油现货基差再度涨至历史最高位。短期，关注马棕指数合约及连棕5月合约前高附近表现。操作上，踏空者观望，短多谨慎。

白糖：★☆☆(国际油价在高位，郑糖中期谨慎看多)

隔夜原糖冲高回落，主力03合约下跌0.17美分，跌幅为0.89%，收于每磅18.92美分。国际原油的强势，对于巴西新榨季的糖醇比将产生较大的影响，增加乙醇产量，减少原糖产量。印度糖厂协会(ISMA)表示，在2021/22年度的前三个月，即10月-12月期间，印度出口商出口约170万吨糖，较去年同期时出口的45万吨增加277%左右。该协会表示，还有70万吨糖准备在2022年1月份出口。截止1月15号，印度累积产糖1514万吨，去年同期为1427.8万吨。中期原糖或维持区间震荡。国内郑糖短期基本筑底成功，短期面临的压力主要是供给仍然充足，且累积进口偏多，但中期看好最大的利多是22年上半年进口或大幅减少，且进口成本高于国内目前的价格。由于国内糖源的多样化，国内需求的淡旺季界限逐渐模糊。中期关注进口、国内压榨和春节消费的表现，后续供给变数主要在进口。糖浆12月合计进口量为9.38万吨，同比减少1.47万吨，降幅13.55%；2021年1-12月糖浆三项共累计进口66.51万吨，同比减少39.97万吨，降幅38.39%。外盘的企稳，国内郑糖短期底部基本确认，价格短期企稳概率大，近期原糖价格的强势，将带动郑糖偏强表现，操作上，逢低买入为主或中线多单谨慎持有。

棉花：★☆☆(美棉延续强势，国内郑棉或被动跟随)

昨天美棉小幅回落，主力03合约下跌1.32美分，跌幅为1.06%，收于每磅122.77美分。关注北京时间周五晚上公布的周度出口数据。原油价格强势和大宗商品的强势，对棉花也形成一定的带动作用。基本面来说，美农1月供需报告偏多，印度棉价的强势，市场对于印度产量仍有下调的预期，短期看美棉或延续强势表现。国内近期需求有所好转，但临近春节，下游节前备货也逐渐结束。目前棉花的内外价差在缩窄，且进口棉纱的价格远高于国内价格，但国内基本面变化不大，总体需求仍偏弱，下游棉纱和坯布库存仍然偏高。近期郑棉的强势，主要受到国内基本面略有好转和外棉的带动，再加上轧花厂挺价意愿强。中期相对看好03合约，大概率要走01的套路，期现回归，但由于短期连续上涨之后，继续上行空间或有限，由于远月贴水现货更大，近期远月更偏强。下游需求仍偏弱势，节前下游补库意愿低，大多积极去成品库存。近期国际棉价的强势支撑国内价格。操作上，多单离场后暂时观望，或有多单者谨慎持有。

花生：★☆☆(节日将近交投清淡 震荡为主)

昨日国内花生期货弱势震荡，4月合约上涨0.05%，报收8014元/吨。随着节日的临近，花生现货市场整体交易放缓，购销主体成交谨慎。油料米方面，河南部分产区受疫情影响油厂到货量有所缩减，油厂定量收购，成交价格在7100-7400元/吨。临近春节，国内花生油市场购销基本进入收尾阶段，油厂以执行前期订单合同为主。2021年国内花生油小包装销售量较上一年疫情年下滑30-40%，需求减少。此外，国内居民经过上11月的粮油囤货后，目前对花生油的需求减弱。近期节日备货陆续暂停，油厂收购力度下降，短期来看市场行情难有大趋势波动，预计近期价格震荡。操作上，节前观望。

豆粕；★☆☆；(高位震荡)

隔夜美豆3月大涨2.39%至1424.5，市场担忧南美主产区天气愈加炎热干燥，同时市场传闻中国采购150万吨美国新季大豆。美国全国油籽加工行业协会(NOPA)发布的月度压榨数据显示，2021年12月份的大豆压榨量创下历史新高，达到1.86138亿蒲式耳，超过市场预期，也高于11月份的水平。由于天气干旱，美国农业部在1月份供需报告中将阿根廷大豆产量预测数据下调6.1%，为4650万吨，巴西大豆产量预测数据下调3.5%，为1.39亿吨。美国农业部预计全球大豆期末库存为9500万吨，低于分析师预测的9993万吨，也低于美国农业部12月份预测的1.02亿吨。南美天气不确定性也加剧了市场波动。在美豆的收获季、南美种植季，美豆探底至1200位置获得支撑，随后炒作南美天气反弹。目前豆粕相对于油脂，仍处于偏低位置，而且美豆阶段性触底，连粕具备做多的安全边际。随着形势的变化，安全边际也在不断变化。但是总体来说，2022年豆粕供需矛盾要小于2021年，2021年豆粕相对于油脂的表现也是让人失望的，2022年不应对豆粕抱有过多的期待。  生猪；★☆☆；(中线继续下跌)

生猪盘面延续弱势运行，现货价格在元旦后延续节前的跌势。在正常情况下，春节前后猪价没有太多上涨的动力。我们认为春节前猪价大概率仍有一跌。这是基于猪价在2022年春节前后仍将二次探底的判断，11月期货行情平台期再度给出套保机会。这次与别不同，期货价格率先下跌，现货价格相对抗跌，未来现货价格可能向期货价格回归，一旦现货价格跌势形成，将与期货价格形成共振。

纸浆：★☆☆(国外供应有限，价格高位震荡)

国外企业减产，运输受阻，11-12月发运量预计下降。期货仓单高位。近期生活用纸价格持稳，文化纸价格持稳。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。国外供应有限，价格高位震荡。