油脂：★☆☆(印尼限制棕榈油出口 国内外棕榈油领涨)

受印尼限制本国棕榈油出口消息影响，昨日BMD盘面高开震荡，4月合约上涨1.81%，报收5125林吉特/吨。不仅近端的几个马棕合约早已上破历史前高，马棕指数及主连合约也已经涨至历史最高点附近。消息称为缓和国内通胀压力，印尼将补贴本国食用油价格，本周三实施，持续6个月。同时，印尼会通过出口许可证限制本国棕榈油出口，以保证本国需求。印尼政府将要求棕榈油出口商获得出口许可，并要求生产商申报国内销售计划，没有申报的话无法出口，下周开始实施。消息并非突发，本周一市场已有相关传言，也是短期国内外棕榈油增仓强势重要原因。印尼此政策主要针对餐厨费油、棕榈油液和毛棕榈油的出口。具体的政策细节，如限制数量、限制时间尚未公布。其对国际棕榈油供需及价格的影响也需要等待政策细节才能进一步评估。短期，关注印尼棕榈油政策细节，利多效应或仍有。此外，短期关注1月马棕产需数据。操作上，内外棕油盘面目前运行至前高附近，短多谨慎持有。

白糖：★☆☆(原油价格大涨，带动糖价上行)

隔夜原糖继续大涨，主力03合约上涨0.47美分，涨幅为2.52%，收于每磅19.09美分。国际原油价格强势表现，带动原糖价格上行，国际原油的强势，对于巴西新榨季的糖醇比将产生较大的影响，增加乙醇产量，减少原糖产量。印度糖厂协会(ISMA)表示，在2021/22年度的前三个月，即10月-12月期间，印度出口商出口约170万吨糖，较去年同期时出口的45万吨增加277%左右。该协会表示，还有70万吨糖准备在2022年1月份出口。截止1月15号，印度累积产糖1514万吨，去年同期为1427.8万吨。中期原糖或维持区间震荡。国内郑糖短期基本筑底成功，短期面临的压力主要是供给仍然充足，且累积进口偏多，但中期看好最大的利多是22年上半年进口或大幅减少，且进口成本高于国内目前的价格。由于国内糖源的多样化，国内需求的淡旺季界限逐渐模糊。中期关注进口、国内压榨和春节消费的表现，后续供给变数主要在进口。外盘的企稳，国内郑糖短期底部基本确认，价格短期企稳概率大，近期原糖价格的强势，将带动郑糖偏强表现，操作上，逢低买入为主或中线多单谨慎持有。

棉花：★☆☆(美棉延续强势，国内郑棉或被动跟随)

昨天美棉大幅上涨，主力03合约上涨2.8美分，涨幅为2.31%，收于每磅124.09美分，3月合约触及10年半高位。原油价格强势和大宗商品的强势，对棉花也形成一定的带动作用。基本面来说，美农1月供需报告偏多，印度棉价的强势，市场对于印度产量仍有下调的预期，短期看美棉或延续强势表现。国内近期需求有所好转，但临近春节，下游节前备货也逐渐结束。目前棉花的内外价差在缩窄，且进口棉纱的价格远高于国内价格，但国内基本面变化不大，总体需求仍偏弱，下游棉纱和坯布库存仍然偏高。近期郑棉的强势，主要受到国内基本面略有好转和外棉的带动，再加上轧花厂挺价意愿强。中期相对看好03合约，大概率要走01的套路，期现回归，但由于短期连续上涨之后，继续上行空间或有限。下游需求仍偏弱势，节前下游补库意愿低，大多积极去成品库存。近期国际棉价的强势支撑国内价格。操作上，多单离场后暂时观望，或有多单者谨慎持有。

花生：★☆☆(节日将近交投清淡 震荡为主)

昨日国内花生期货震荡，4月合约上涨0.2%，报收8010元/吨。随着节日的临近，花生现货市场整体交易放缓，购销主体成交谨慎，部分地区报价较为混乱，实际多以议价成交。终端需求下滑，市场、食品厂整体出货量较去年同期有明显下降，整体备货较为谨慎，实际多以按需采购为主。油料米方面，河南部分产区受疫情影响油厂到货量有所缩减，油厂定量收购，成交价格在7100-7400元/吨。临近春节，花生油市场购销工作基本进入收尾阶段，新成交寥寥无几，油厂仍以执行前期订单合同为主。2021年小包装销售量较上一年度下滑30-40%，居民经过上一波储存粮油的动作后，目前对花生油的需求减弱。近期节日备货陆续暂停，油厂收购力度下降，短期来看市场行情难有大趋势波动，预计近期价格震荡。

豆粕；★☆☆；(高位震荡)

隔夜美豆上涨，市场担忧南美主产区天气愈加炎热干燥，同时国际原油大涨也提振了豆价。美国全国油籽加工行业协会(NOPA)周二发布的月度压榨数据显示，2021年12月份的大豆压榨量创下历史新高，达到1.86138亿蒲式耳，超过市场预期，也高于11月份的水平。由于天气干旱，美国农业部在1月份供需报告中将阿根廷大豆产量预测数据下调6.1%，为4650万吨，巴西大豆产量预测数据下调3.5%，为1.39亿吨。美国农业部预计全球大豆期末库存为9500万吨，低于分析师预测的9993万吨，也低于美国农业部12月份预测的1.02亿吨。南美天气不确定性也加剧了市场波动。在美豆的收获季、南美种植季，美豆探底至1200位置获得支撑，随后炒作南美天气反弹。目前豆粕相对于油脂，仍处于偏低位置，而且美豆阶段性触底，连粕具备做多的安全边际。随着形势的变化，安全边际也在不断变化。但是总体来说，2022年豆粕供需矛盾要小于2021年，2021年豆粕相对于油脂的表现也是让人失望的，2022年不应对豆粕抱有过多的期待。  生猪；★☆☆；(中线继续下跌)

生猪盘面延续弱势运行，现货价格在元旦后延续节前的跌势。在正常情况下，春节前后猪价没有太多上涨的动力。我们认为春节前猪价大概率仍有一跌。这是基于猪价在2022年春节前后仍将二次探底的判断，11月期货行情平台期再度给出套保机会。这次与别不同，期货价格率先下跌，现货价格相对抗跌，未来现货价格可能向期货价格回归，一旦现货价格跌势形成，将与期货价格形成共振。

纸浆：★☆☆(国外供应有限，价格高位震荡)

国外企业减产，运输受阻，11-12月发运量预计下降。期货仓单高位。近期生活用纸价格持稳，文化纸价格持稳。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存增加。国外供应有限，价格高位震荡。