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　　本周(9月2日-6日)仍处于消息的真空期，油脂市场价格并没有发生较大的异动，仍以震荡为主。

　　棕榈油在此前一周表现出色，价格大幅攀升，进入本周后上涨乏力，一度大起大落，价格重心却不断下移。随着时间的推进，棕榈油产量和销量均进入传统的低迷时期，但是由于马来西亚棕榈油库存仍保持在较高水平，后期的上涨已经较为乏力。

　　对国内而言，进入冬季后24度棕榈油消费将出现明显的下滑，近期买船数量已经明显减少。

　　下半年国内油脂的核心驱动力仍在豆油之上，短期来看，国内豆油供需状况并没有发生较大的改变，未来不确定的因素仍在中美贸易谈判之上。短期内仍需耐心等待国内豆油库存的不断削减，10月过后随着南美大豆供应的减少国内豆油将进入加速去库存状态，届时豆油价格有望再度出现一番上涨。

　　美豆产量有望继续下调

　　9月12日美国农业部将公布月度供需报告，不过根据以往的经验判断，本次报告中不会对美豆单产进行调整。由于本市场年度美豆种植进度过于滞后，最终的单产调整将在10月报告中得以体现。目前市场各机构预期美豆单产普遍要低于美国农业部在8月报告中公布的48.5蒲式耳/英亩，这意味着10月的报告中美国农业部极有可能会再次下调美豆单产，这将使美豆价格重新回到900美分/蒲式耳以上。对国内豆油而言，除了商业库存的不断削减之外，美豆价格的回升也将进一步助涨国内豆油价格。

　　本周四市场传来消息，中美双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商，此前双方将保持密切沟通。

　　中美贸易谈判的再启，短期内打压了国内油粕的价格，这更多是受到了市场情绪的影响。目前国内油脂供需状况并没有发生太大的改变，中国对美进口大豆加征关税依然存在，10月份中美贸易会谈能否取得积极进展尚是未知数，在此之前中国仍会停止从美进口大豆。

　　进入10月后，中国依旧面临进口大豆供应下滑的状况，待市场情绪冷静之后，国内豆油价格会重新回到原有的轨道，在库存有效削减之前仍保持震荡调整的节奏。

　　库存制约棕榈油价格上涨

　　9月10日马来西亚将发布MPOB月度报告，预期本次报告中8月棕榈油产量将略微下调，但出口量将大幅上升。根据船运公司的统计数据显示，1~30日马来棕榈油出口量环比上涨约15%左右，这将使得8月马来西亚棕榈油库存出现大幅下滑。然而近日棕榈油的走势却较为乏力，这是因为马来棕榈油8月出口的强劲已经体现在此前棕榈油价格之中。

　　马来西亚8月棕榈油出口的强劲增长，主要来自于中国和印度的需求上升。由于豆棕价差的大幅拉大以及菜油的进口减少，中国加大了对棕榈油的食用替代；而印度方面则因为对9月精炼棕榈油进口关税上调的预期，提前加大了采购力度。随着气温的下滑，中国棕榈油需求将在10月后逐渐减少，而印度也因为关税上调的落地，未来对棕榈油的进口量将再次收缩。这意味着从9月开始，马来棕榈油的出口将再度缩减，虽然8月马来库存有望出现较大的下滑，但大概率仍保持在220万吨以上。在马来棕榈油库存有效削减至200万吨以内时，棕榈油价格都 难以出现大幅的上涨。

　　菜油供给短期仍难以改善

　　加拿大总理特鲁多周三宣布，任命资深经济顾问巴顿为新驻华大使。前任大使麦加廉因为针对孟晚舟事件与渥太华政府不一致的表态而在今年1月被撤职，此后加拿大驻华大使的职位一直空缺。新驻华大使的任命，表明了加拿大政府希望能够缓解与中国之间的紧张情绪。

　　由于对中加关系出现缓和的预期，国内菜粕和菜油价格出现较大回调。但是中加关系的走向主要受中美贸易关系的影响，在10月中美贸易会谈没有取得成果之前，预期中国对加拿大菜籽和菜油进口的限制都不会取消。此外，孟晚舟案件将在今年9月23日到10月4日之间再度审理，考虑到加拿大在中美之间摇摆不定的态度，本次审理可能依然不会有实际结果达成。在孟晚舟得以释放、成功回国之前，中国对加拿大政府的态度都很难发生较大的转变，国内菜籽的供应仍将处于不断缩紧的局面。在豆油价格坚挺的情况下，菜油仍会对豆油保持较高的升水，未来仍有较大的概率出现大幅上涨。