油脂：★☆☆(下周报告密集公布 暂时震荡等待报告)

昨天，BMD毛棕盘面探底回升，暂时高位弱势震荡。3月合约下跌1.07%，报收4983林吉特/吨，夜盘暂时震荡。1月10日MPOB12月官方数据公布前，马棕数据及消息面相对平淡，缺乏新的利多驱动加上技术临近前高，马棕盘面预计暂时震荡。短期，关注MPOA12月全月产量预估。目前拉尼娜进入峰值，东南亚降雨偏多、巴西南部及阿根廷干旱特征较明显。关注降雨变化，1-2月马来及印尼棕油产量仍有边际偏低可能，中期马棕库存稳中趋降。隔夜，CBOT大豆波动剧烈，一波三折，冲高之后探底再回升。仍有机构下调巴西本季大豆产量预估，USDA机构前瞻同样预期下调巴西及阿根廷本季大豆产量。CBOT豆油隔夜冲高回落，小幅走弱，3月合约下跌0.79%，报收58.89美分/磅。国内方面，昨天国内油脂震荡下跌，表现明显偏弱。菜油跌幅居前，5月合约跌至前期震荡区间下沿，仍与近期抛储消息触发有关。国内油脂短期供需没有驱动，需求较差、基差暂时持稳、棕油进口利润继续倒挂，短期反弹支撑主要源自外盘支撑。近期，部分资金做空油脂意愿较强，若无新利多驱动，短期行情或有波动。操作上，紧现实弱预期、天气市，谨慎者暂时观望。

白糖：★☆☆(短期走势偏震荡，逢低轻仓试多)

隔夜原糖继续回调，主力03合约下跌0.11美分，跌幅为0.6%，收于每磅18.24美分。巴西中南部降雨充足，对于巴西新榨季甘蔗产量前景有所改善。目前东南亚主产国印度和泰国压榨比较顺利。印度国家糖厂联合会(NFCSF)日前在一份报告中称，在2021/22市场年度截至12月的前三个月中，印度糖产量料为1157万吨，较上一年度同期生产的1104.5万吨增加4.75%。2021年12月，巴西出口糖194万吨，2020年同期为288万吨。中期原糖或维持区间震荡。国内广西的陈糖已经清库，后面国内供给主要看新糖，内蒙甜菜糖由于减产和销售不错，销售进度大幅提升；国内短期最大压力仍是由于累积进口偏多带来供给的宽松，需求表现一般，近期略有好转。中期关注进口、国内压榨和春节消费的表现，后续供给变数主要在进口。短期郑糖上下空间相对受限，但中期相对看好郑糖，操作上，逢低轻仓试多。

棉花：★☆☆(高棉价和需求偏弱矛盾仍在，棉价或重回震荡)

昨天美棉主力03合约下跌1.31美分，跌幅为1.13%，收于每磅114.86美分。美棉周度出口数据偏弱，在加上价格涨至前高附近，美棉出现回调。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，12月30日止当周，美国2021/2022市场年度棉花出口销售净增14.32万包，较前一周减少26%，较前四周均值下滑48%。截止12月30日，印度2021/22年度的籽棉累计上市量184万吨，较上一年度同期累计增加42.6万吨，较近三年均值累计减少30万吨。印度国内棉价创新高，因CCI库存偏低和印度国内供给偏紧张，导致价格偏强。近期美棉表现强势，印度棉价不断新高提供了很好的支撑。国内需求略有好转之后，重回低迷，预计春节前仍没有大规模补库，部分纺企提前放假，因需求偏弱和成本压力大。短期市场主要矛盾仍是高价棉花价格和需求偏弱之间的博弈。关注春节后下游补库、美棉到港和需求表现。中期相对看好03合约，大概率要走01的套路，期现回归。下游需求仍偏弱势，节前下游补库意愿低，大多积极去成品库存。操作上，03多单止盈离场，暂时观望。

花生：★☆☆(近期价格下调 弱势依旧)

昨天，国内花生期货下跌，主力4月合约下跌1.59%，报收8056元/吨。近期河南、东北地区天气转冷，降雪等因素使得花生市场交易冷清，花生价格普遍下调200-400元/吨。油料米方面，厂家继续下调收购价约50元/吨，主流成交价格在7200-7500元/吨，换算成盘面标的约7500-7800元/吨，贴水盘面约200-500元/吨。目前，主力油厂收购意愿偏弱，实际收购多以维持正常生产为主，部分油厂库存充裕，暂停收购。中短期，花生继续低位偏弱偏空运行。操作上，反弹滞涨短空。

豆粕；★☆☆；(震荡偏强)

隔夜美豆下跌，美联储可能更快加息，金融市场抛盘活跃，抵消南美恶劣天气担忧情绪。美农12月供需报告没有对美豆供需数据做出任何调整，新作期末库存仍维持在3.4亿蒲式耳,南美大豆产区的拉尼娜天气是未来的关注点。美农接连意外调高旧作、新作大豆单产，使得供需形势从偏紧转向中性偏宽松。在美豆的收获季、南美种植季，美豆探底至1200位置获得支撑。目前豆粕相对于油脂，仍处于偏低位置，而且美豆阶段性触底，连粕具备做多的安全边际。随着形势的变化，安全边际也在不断变化。但是总体来说，2022年豆粕供需矛盾要小于2021年，2021年豆粕相对于油脂的表现也是让人失望的，2022年不应对豆粕抱有过多的期待。  生猪；★☆☆；(期现货走势反复，中线跌势未止)

生猪现货价依然是涨涨跌跌,但是摇摇欲坠，节后猪价再度回落。期货盘面则体现出明显的近弱远强的局面。现货价格目前跌得越狠，可能市场对于远期的价格就越看好。目前的猪价走势源于屠企跟养殖户之前的价格拉锯战，这波反弹除了得益于消费的好转外，部分地区确实出现了阶段性的出栏下降。这波反弹现货价格的反弹幅度要明显超过期货价格。市场对于远期猪价还是持相对谨慎的态度。我们认为，一旦现货涨势遇阻的话，大量套保盘可能会马上入场。我们依然认为，猪周期的底部一般不会只有一个，至少有两个，目前不是周期性上涨，只是超跌反弹，最近几个月母猪产能的下降仅仅是淘汰低效率母猪，高效率母猪并没有淘汰，大概率明年上半年还会至少有一个周期性底部。操作上，近期盘面可能继续回调，关注现货价格走势。