一、价格数据

图1：2021年1-12月燃料油主流价格走势图

生意社（100ppi.com）监测显示，如上图，2021年1-12月，我国燃料油180CST价格经历了两次快速大幅冲高后回落，剩余期间整体呈震荡走势，2021燃料油180CST行情整体呈震荡上涨走势。生意社数据显示，1月1日我国国内燃料油180CST主流报约3990元/吨，截至12月31日市场主流报5240元/吨左右，年度涨幅约31.33%；其中，2021年度最高价位出现在10月26日6140元/吨左右，最低价为1月1日的3990元/吨，年度最大振幅53.88%。

图2：2021年1-12月燃料油商品指数走势图

12月31日燃料油商品指数为106.13，与昨日持平，较周期内最高点124.35点（2021-10-26）下降了14.65%，较2016年08月15日最低点46.08点上涨了130.32%。(注：周期指2011-09-01至今)

二、影响因素分析

图3：2021年1-12月原油主流行情走势图

如上图，宏观面，2021年原油一路高歌猛进，震荡上涨。据生意社（100ppi.com）监测，WTI原油从年初的48美金上冲到10月下旬的80美金上方，年尾两个月震荡回落。截止12月28日，WTI年度总体涨幅达56.14%，布伦特涨幅51.50%。2021年油价上涨的核心逻辑基本与疫情演变趋势高度相关，另外在通胀预期宏观背景下的供应收紧和经济复苏也为油价上行提供了动力。

图4：2021年1-12月燃料油主流价格月K线图

如上图，生意社（100ppi.com）监测显示，2021年1月-2021年12月，我国燃料油180CST国内市场主流行情上涨的月份有7个，分别是2021年1月、2月、5月、6月、9月、10月和12月；下行的月份有5个，分别是2021年3月、4月、7月、8月和11月。其中，从上图月度柱状图可以看出，2021年10月上涨幅度最大，为22.54%，下行最大的月份则为大涨之后的第一个月，即11月，跌幅为16.09%。

2021年我国燃料油180CST价格经历了两次快速大幅冲高后回落，剩余期间整体呈震荡走势：

图5：2021年2-3月燃料油主流价格走势图

第一次冲高在2月初至三月中旬，燃料油180CST涨幅在18%左右。据生意社监测，从2月到3月中旬WTI、布伦特原油价格涨幅均超过26%。国际原油市场利好消息不断传出，美国和中国库存出现下降。加上OPEC+仍在严格执行减产协议，产油国控产效果理想，需升供降拉升原油市场价格。同时美国寒潮限制美国页岩油气田的供应，偶然因素助涨原油价格上行。燃料油180CST价格大幅上涨的主要因素是原油价格上涨导致大宗商品价格大幅上涨，船用油原料供应紧张，价格大幅上涨，燃料油180CST成本支撑。其次，春节后运费上涨也是燃料油180CST上涨的关键因素之一。

图6：2021年9-10月燃料油主流价格走势图

第二次冲高在9月初至10月底，燃料油180CST涨幅超过33%。9月国际原油价格上涨，一方面飓风"艾达"过境后，对于美国的油气生产带来了13年以来的最大破坏力，令美国墨西哥湾油气生产恢复缓慢，而美国炼厂的恢复速度却快于原油的生产速度，因此令供应紧张的担忧情绪升温，提振市场。另一方面美国能源信息署(EIA)公布的库存数据重大利好，美国原油库存降至2018年以来最低水平，叠加炼厂需求提量，油价短期获得较强支撑。10月国际原油价格继续上涨，全球主要经济体经济持续恢复，燃料需求反弹，但美国库存持续下降，美国墨西哥湾地区油气恢复缓慢。加之石油输出国组织及其盟友（OPEC+）限制供应政策，供需缺口预期令油价获得强劲支撑，加之欧洲天然气短缺影响，中短期内，油价还是会因需求的推动而走高。全球能源危机导致原油上涨，国内原料价格高位，成本承压，国内船燃市场价格持续上涨。其次受环保检查、节能减排等因素影响，国内船用油原料供应紧张，价格持续推涨，国内船燃市场成本支撑，价格大幅上涨至全年高位6140元/吨。

三、后市预测

图7：2019-2021年燃料油主流行情走势对比图

2021年国际原油价格的走向影响船燃市场价格主要因素，2022年将继续影响船燃市场的涨跌：美元潜在走强，Omicron新冠病毒变异株蔓延、原油市场近期延续上涨，船用原材料价格高位，成本价格高位支撑船燃市场。由于疫情等因素影响，2021年终端航运需求一般，成交清淡，刚需采购为主，2022年船燃市场或将继续延续刚需为主态势。