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中粮期货:12.14橡胶修复反弹 逢低接多
2021-12-14 08:25:19 来源:中粮期货成都营业部

研报精选(一):油脂板块

 

【观点】:USDA和MPOB报告均无支撑,美国生柴政策不利于价格,马来劳动力面临修复。

 

【综述】:国际方面,USDA供需报告调整不大,对价格影响有限,美豆价格预计将偏弱运行。美国生物柴油掺混要求调整不及市场预期,利空于价格。MPOB报告库存利空,但产量下降幅度高于市场预期,马来西亚宣布将引进外籍劳工,将会对价格产生利空影响。

 

国内方面,三大油库存仍处于下降趋势中,相对外盘基本面而言更加紧张。从后期来看,由于外盘利多基本均已经充分兑现,价格筑顶已经完成,后期走势将平稳的向熊市过渡,但价格下跌的趋势预计不会是一蹴而就,短期内下方仍有支撑。

 

【核心因素】:国内外油脂基本面偏紧 美豆存在利多

【预期偏差】:产地棕油产量回归正常

 

研报精选(二):橡胶

 

沪胶先抑后扬,波幅较前期有所下降。近期市场舆情关于沪胶为何会下跌出现了各种解释。然而,沪胶其实并没有真正的下跌。单边行情中的下跌与震荡之中的下跌,意义完全不同。粗略地看,单边行情中的下跌,意味着供大于求;而宽幅震荡中的下跌,意味着供求平衡。任何分析的起点都应该是对当前行情的归因,所以搞明白当前市场正在干什么、想什么,至关重要。

 

今年从三月份以来,贯穿至今的逻辑在于两个问题:第一,泰国的原料为什么能如此长时间的位于高位?第二,印尼的出口为什么上不来?这两个问题其实还有相关性,印尼出口不行,所以导致海外需求分流到了泰国,进而维持住了高价的泰国原料。泰国原料的高位导致供应增长的预期长期存在,进而导致了3月-9月橡胶一直在下跌。而该逻辑直到现在,也没有真正的兑现。对于上述的两个问题,市场上至今也没有大家比较认可的答案。

 

所以,橡胶的基本面现在处于大利空悬而未决的状态。高价刺激供给的预期只要还存在,价格就无法大涨;但是高价刺激供给的预期没有落实,橡胶就难以出现最后一跌。所以,橡胶当前尴尬的宽幅震荡,其实非常符合基本面。若没有新的因素,市场很难逃离宽幅震荡的大格局。宽幅震荡中的小型单边行情,随机性较强,操作价值有限。

 

(数据来源:中粮期货研究院)

 

风险揭示

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