螺纹：★☆☆(钢厂即将开始复产，需求趋弱，建议1-5反套、多矿空螺)

　　唐山重污染天气预警措施结束，其他地区空气质量也有所好转预计近期也将结束预警措施。据机构调研12月钢厂将陆续开始复产，按实时原料价格计算当前钢厂仍有利润。需求端北方基本停止施工，华东和华南以刚需为主。受到央行货币政策表述变化影响，市场对流动性宽松预期强烈，昨日盘面情绪较好。但从现货成交情况看，并未明显放量，现实需求还是趋弱。从房地产政策看，主要还是以保存量施工为主，开发贷放松并未有明确措施出台，还是以传言居多。操作建议1-5反套、多矿空螺。

　　热卷：★☆☆(需求环比回暖，同比依然较弱，库存压力大，建议观望)

　　因热卷利润较螺纹更高，铁水从螺纹流向热卷，热卷产量继续回升。需求端方面，10月挖掘机产量同比降幅缩窄。环比略增3.2%，连续两个月环比增长。汽车同样呈现复苏态势，10月生产汽车234.4万辆，环比增长7.23%，同比下降8.3%，四季度旺季到来预计有补库需求。四大家电10月产量空调同比增长，洗衣机、冰箱、彩电同比降幅明显收窄，11月因有大促预计将环比继续回暖。制造业出口明年上半年订单情况较好，中小型企业一季度订单较满，近月维持景气。库存方面总库存环比基本持平，去库速度较慢。当前需求端虽然环比好转但同比较弱，库存压力高企，热卷以跟随板块震荡为主。

　　铁矿石：★☆☆(钢厂利润回暖寻求复产拉动矿石上涨，但终端环境难有较大改善，建议择机布空)

　　现货端山东主港PB粉涨34至560，超特粉涨15至395；01合约基差小幅贴水，远月升水近月；进口利润转负。供应端全球发运大幅增加565万吨至中偏高水平，巴西港口检修结束澳巴19港发运同环比均有增量。到港方面近期持续保持在较高水平，预计11月底至12月初到港将随着发运情况转弱。需求方面日均铁水降至年内新低202万吨/天，进入采暖季预计北方需求将持续受到压制；当前钢厂完成压减目标问题不大，在利润好转情况下不排除部分受限较小地区复产可能。库存端截至上周港库续增至1.51亿吨水平，压港情况有所缓解但压港船数仍在偏高水平；钢厂库存自10月以来低位回升，整体在今年的中偏低水平。近期煤炭端大幅下跌让出钢厂利润空间，部分钢厂寻求复产，带来矿石需求回暖预期，但当前终端环境难有较大改善，预计复产空间有限，建议观察成材需求情况，择机布空。

　　焦炭：★☆☆(下游存复产预期，但实质需求未改善下，反弹高度有限)

　　昨日焦炭反弹延续，主要在于对12月钢厂的复产预期。焦炭现货持续下跌，钢厂开启7轮提降，部分超跌焦企销售转好，个别库存较低焦企有抵抗意愿，不过此轮落地概率仍高，港口价格偏弱，仓单价格约3100。供给端部分焦企亏损小幅减产，整体减产意愿高，山西地区环保持续，山东地区后期因供暖任务部分焦企或复产。库存方面上周总库存小幅累积，焦企库存大幅上升，港口与钢厂主动去库。需求端钢厂亏损检修仍多，铁水继续小幅下降，12月存在回升空间，且当前点对点利润较好，在高价库存消化后或短期复产，不过需注意钢材需求未改善下，大幅复产将迎来钢材进一步跌价，复产或为短期现象。成本端仍有继续回落空间。焦炭预计反弹高度有限，低位区间震荡。

　　焦煤：★☆☆(下游按需采购，供需偏松，盘面预计弱震荡探底)

　　昨日焦煤跟随焦炭偏强震荡，煤炭政策压力维持一般，有关部门对煤炭针对性喊话减少。产地焦煤价格维持下跌，沙河蒙煤仓单约在2150附近，以口岸成交价来看仓单成本约在2000附近，盘面贴水不大。焦煤内矿供给持稳，进口端，蒙煤通口岸仍积极提升通关量，后期仍有小幅提升空间，焦企当前以按需采购压价为主，部分亏损减产，各煤矿均有一定程度累库，焦煤整体供需偏宽松。下游需求或有所改善，政策打压略有缓和，但成材复产带来的利好更多的或为延缓焦炭下跌节奏，在焦炭价格止跌，焦企开始主动补库前，焦煤供需偏松难改，预计盘面弱震荡探底。

　　动力煤：★☆☆(政策扰动大，流动性低，盘面震荡，建议区间操作)

　　上一交易日，动力煤01合约小幅上涨1.15%；夜盘震荡偏强涨2.67%；坑口港口价格趋稳，港口5500大卡降至1000元/吨以下，坑口900元/吨以下。各产地持续产销向好，多地超额完成保供任务；外煤报价偏高，缺少竞争力。受现货价格回落及冷冬影响，下游终端采购积极性有所恢复，港口封航解除，交易回暖，垒库放缓；但港口出现结构性错配，高卡煤货源偏紧。寒潮到达南方，日耗加速回升。华北等地高能耗产业需求受停工限产影响；沿海有序用电放松，制造业及三产需求回暖。需求回升，电厂垒库速度趋缓，主要省份库存可用天数20日以上。近期动力煤供应缺口缩窄，政策扰动较大，主力合约流动性低；盘面或震荡，建议区间操作。

　　锰硅：★☆☆(现货跌至成本线挣扎，盘面低位震荡运行)

　　现货方面，依然维持前期弱势下行格局，多地报价不一。厂家生产成本高企，利润压缩严重，广西部分地区触及成本线，有停产预期，悲观情绪持续蔓延。供给端，整体产量回暖明显，开工率周增2.91%。主产区供应缺口缩窄显著，厂家端以交单为主，部分厂家有现货，且出货意愿较强。锰矿持续走低，弱化成本支撑。需求端，钢招减量，招标价大幅跳水。北方各地进入冬季，建材需求进一步减少，预计未来将持续弱势运行。

　　硅铁：★☆☆(限产再次趋严，供需双弱，盘面弱势运行)

　　现货端，产量略有起色，周产增4.3%，但后续政策将再次趋严，吴忠错峰，中卫预计部分停产，巴彦淖尔因成本倒挂已停炉。需求更弱的情况下，厂家出货意愿突出，但成交寥寥。原料兰炭方面，价格如“过山车”式下跌，成本支撑弱化。未来，采暖季限产和冬奥会等多方面因素，短期需求提振困难重重，重点关注主产区政策和粗钢产量变化。