螺纹：★☆☆(供给放松，需求向淡季过渡，利空近月)

　　河北河南重启重污染天气预警，铁水主要从螺纹流向热卷，近期螺纹产量将维持低位。12月钢厂将陆续开始复产，形成利空。需求端北方基本停止施工，华东和华南以刚需为主，周五重新出现房地产融资放松消息，不过还是以保交房为主，对螺纹支撑较弱。厂库因钢厂减产幅度较大未继续累库，总库存去库速度较往年同期相比略慢。在供给放松，需求未见增量情况下，近月偏空，建议逢高空01合约及1-5反套。

　　热卷：★☆☆(需求环比回暖，同比依然较弱，库存压力大，建议观望)

　　因热卷利润较螺纹更高，铁水从螺纹流向热卷，热卷产量继续回升。需求端方面，10月挖掘机产量同比降幅缩窄。环比略增3.2%，连续两个月环比增长。汽车同样呈现复苏态势，10月生产汽车234.4万辆，环比增长7.23%，同比下降8.3%，四季度旺季到来预计有补库需求。四大家电10月产量空调同比增长，洗衣机、冰箱、彩电同比降幅明显收窄，11月因有大促预计将环比继续回暖。制造业出口明年上半年订单情况较好，中小型企业一季度订单较满，近月维持景气。库存方面总库存环比基本持平，去库速度较慢。当前需求端虽然环比好转但同比较弱，库存压力高企，热卷以跟随板块震荡为主。

　　铁矿石：★☆☆(地产边际放松拉动盘面上行，矿石基本面偏弱建议逢高空)

　　现货端山东主港PB粉涨10至576，超特粉涨10至380；01合约基差小幅贴水，远月升水近月；进口利润转负。供应端截至11月15日全球发运为近期新低，澳巴19港发运在年均线以下，巴西方面近期持续减量。到港上高位回落，当前仍在中高位，预计11月底至12月初到港将随着发运情况转弱。需求方面日均铁水降至年内新低202万吨/天，进入采暖季预计北方需求将持续受到压制，叠加钢厂利润较低，主动被动减产下需求整体难有回升。库存端截至上周港库续增至1.51亿吨水平，压港情况有所缓解但压港船数仍在偏高水平；钢厂库存自10月以来低位回升，整体在今年的中偏低水平。近期地产融资边际放松政策拉动黑色系集体回暖，但从地产实际开工和销售情况而言短期难有明显改善，对于盘面拉升作用有限，矿石方面虽供给边际减量，但整体需求环境仍然偏差，基本面偏弱，关注今日到港数据，若出现较大减量，建议逢高布空。

　　焦炭：★☆☆(下游情绪略好转，盘面预计低位区间震荡)

　　上周五焦炭偏强反弹，主要在于市场对于资金面预期略有改善，成材拉动原料反弹。焦炭现货持续下跌，6轮提降基本落地，现货仍有续降预期，港口价格偏弱，仓单价格约3170。供给端部分焦企亏损小幅减产，整体减产意愿升高，山西地区环保持续，山东地区后期或因供暖任务部分焦企或复产。库存方面上周总库存小幅累积，焦企库存大幅上升，港口与钢厂主动去库。需求端江苏地区环保限产走严，钢厂亏损检修仍多，铁水继续小幅下降，12月虽存在回升空间，但市场情绪仍较差，短期看钢厂大幅提产意愿不强，铁水或维持低位，供需预计维持略宽松态势。成本端仍有进一步坍塌预期，成材虽情绪好转，但即便资金面略有好转也较难立即反应到短期需求，短期钢材需求仍偏弱势，焦炭预计反弹高度有限，低位区间震荡。

　　焦煤：★☆☆(下游主动去库，减产意愿强，预计弱震荡探底)

　　上周五焦煤跟随终端情绪好转，偏强震荡，煤炭政策压力也较前期略有缓和。产地焦煤价格维持下跌，沙河蒙煤仓单约在2600附近，以口岸成交价来看仓单成本约在2000附近，盘面贴水不大，产地煤矿对价格仍偏悲观。焦煤内矿供给持稳，煤炭整体产量继续小幅上升，进口端，口岸仍积极提升蒙煤通关量，后期仍有小幅提升空间，焦企当前以按需采购压价为主，且部分亏损存在减产意愿，各煤矿均有一定程度累库，焦煤整体供需偏宽松。终端钢材情绪略有好转，政策打压略有缓和，但在焦炭价格止跌，焦企开始主动补库前，焦煤供需偏松难改，预计盘面偏弱震荡探底。

　　动力煤：★☆☆(政策扰动大，流动性低，盘面震荡，建议区间操作)

　　上周末，01合约震荡偏强涨3.55%；夜盘涨2.30%；坑口港口价格继续下调，降幅收窄，港口5500大卡降至1000元/吨以下，坑口900元/吨以下。资源继续向增供保运倾斜，各产地持续产销向好；外煤部分报价上涨回调，缺少竞争力。受现货价格回落及冷冬影响，下游终端采购积极性有所恢复，交易回暖；但港口出现结构性错配，高卡煤货源偏紧，影响成交量，小幅垒库。全国降温，日耗加速回升。采暖季到，停工限产压制北方高能耗产业需求；沿海有序用电放松，制造业及三产需求回暖。需求回升，电厂垒库速度趋缓，库存可用天数19日以上。近期动力煤供应缺口缩窄，政策扰动较大，主力合约流动性低；盘面或震荡，建议区间操作。

　　锰硅：★☆☆(成本支撑持续弱化，盘面弱势运行)

　　现货方面，依然维持前期弱势下行格局，多地报价不一。厂家生产成本高企，利润压缩严重，或触及亏损线，有停产预期，悲观情绪持续蔓延。供给端，整体产量回暖明显，开工率周增5.7%。主产区供应缺口缩窄显著，厂家端以交单为主，部分厂家有现货，且出货意愿较强。锰矿持续走低，弱化成本支撑。需求端，钢招减量，招标价大幅跳水。北方各地进入冬季，建材需求进一步减少，预计未来将持续弱势运行。

　　硅铁：★☆☆(成交惨淡，难以提振，盘面弱势运行)

　　现货端，各地政策变化频繁，主产区宁夏限产逐渐恢复。产量略有起色，不少厂家皆有一定库存。厂家出货意愿突出，但成交寥寥。原料兰炭方面，价格如“过山车”式下跌，成本支撑弱化。需求端，钢厂采购意愿大打折扣，叠加南方钢厂提钒降硅，供需局势瞬间扭转。重点关注主产区政策和粗钢产量变化。