原油：★☆☆(原油库存大幅累库，油价明显回调)

　　昨日晚间公布的EIA库存数据显示，原油库存增加426.8万桶，汽油库存减少199.3万桶，馏分油库存增加40万桶。昨日油价明显回调，似乎回到了基本面交易逻辑，即美国进入消费淡季。据俄新社消息，俄罗斯总统普京要求俄罗斯天然气股份公司在完成向俄罗斯的地下储存设施输送天然气后，开始计划增加在欧洲地下储存设施里的天然气储量。继续关注其它能源商品价格变化，油价短期重心或小幅下移，同时需关注美伊谈判。

　　沥青：★☆☆(需求好转供应下滑，裂解价差或走强)

　　本周一中石化价格持稳。东北地区道路沥青需求基本结束，焦化和船燃尚可；山东地区炼厂开工稳定，需求稍有好转，部分炼厂装车有受限，小幅排队；华东地区，多按需采购为主。基本面稍有好转但目前仍然偏弱，11月排产供应大幅下降，中石化保柴油缩沥青产量，沥青裂解价差或走强。

　　燃料油：★☆☆(富查伊拉小幅去库伊核协议重回视野)

　　夜盘FU01合约收2884元，跌136元/吨，LU01收3862元，跌107元/吨，新加坡高硫现货贴水维持0，低硫贴水维持2，二者结构均小幅走弱，内外价差下跌，其中高硫已贴水外盘。根据普氏数据，富查伊拉10月25日当周重油库存录得770.7万桶，环比下降4.4万桶，降幅0.6%，库存水平位于地位。EIA数据累库，伊朗核谈判协议或重启，国际油价下跌。燃油自身方面，供应端，OPEC+增产，继续留意伊朗与委内瑞拉问题，将对燃油产生冲击；需求方面，集装箱、干散货、油轮海运需求支撑船燃需求，短期仍偏弱，关注未来运费以及港口缓解情况；发电方面，燃油替代LNG发电性价比突出，但随着夏季旺季结束高硫需求边际走弱；进入冬季后，远东地区柴油、低硫发电边际或走强，且柴油继续支持低硫，东南亚对于高硫支撑暂未体现；炼厂方面，美国、中国等炼厂需求维持基本盘，替代逻辑均边际走弱。策略方面，OPEC+增产、发电边际转变、汽柴油支撑低硫，低高硫价差多单持有，当前盈利较大，保守者适当减仓；低硫燃油裂解价差多单持有。

　　PTA：★☆☆ （板块回调，需求弱势)

　　昨日TA负荷81.5%，与之前比上升。PX价格下降23美元/吨，PX-石脑油加工费141美元/吨，PTA加工费742元/吨。需求方面聚酯负荷83.1%，织机负荷65%，原油端强势，但是浙石化配额落实短期压制PX涨幅，建议关注后续政策动态，目前现货端供应增加，正套暂时观望。

　　短纤：★☆☆(终端弱势，成本走弱)

　　负荷77.1%，基差134，期货利润257元/吨，现货利润425元/吨，处于同期较低位置，下游纱线利润较好。短纤库存下降，纱线库存处于中位，坯布压力较大。由于原油上涨，PF成本支撑强劲，预计仍有上涨空间。

　　甲醇：★☆☆(成本支撑塌陷)

　　上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货贴水主力期货。传青海、西南地区气头甲醇将降负停车。预计11月产量偏低。国内上游煤炭受干预。成本支撑减弱。后期进口预期偏低。烯烃需求同比大幅偏低。华东盛虹斯尔邦和诚志停车，部分后期有重启计划。烯烃利润亏损好转。传统下游开工尚可。最近一周沿海库存大幅下降。操作建议观望。

　　尿素：★☆☆(后期供应有下降预期)

　　上一交易日尿素山东现货价格下调。最近一周尿素日均产量在14.86万吨，环比减少0.06万吨，同比减少0.1万吨。上游煤炭受到干预。后期有环保和限气预期，预计产量将下降。前一轮印标10月1日开标，船期截至11月11日。此次中国货源积极参与，中标量在65万吨左右，高于预期。法检政策已经落地，中国参与后期国外招标将受限制。国内方面，农需偏低，工业需求略有回升。最近一周企业库存环比增加，同比持平。操作建议关注5-9正套。

　　MEG：★☆☆(成本波动巨大，暂时观望)

　　上周EG整体开工61.14%，煤制开工36.97%。易高12万吨计划10月检修1个月，陕煤渭化学30万吨重启推迟，利华益20万吨年内不重启，新杭能源40万吨9/1-9/21检修，新疆天业因动力煤不足降负，福炼40万吨计划11月检修一个月，燕山石化8万吨8/10起检修2个月，通辽金煤30万吨9/6检修20天，内蒙古兖矿40万吨9/22因故停车，建元26万吨8/2停车现已重启另一条线预计十月下旬出料。1月基差74。聚酯负荷83.1%，织机负荷65%，相较于往年处于低位。因动力煤尚未企稳，建议暂时观望。

　　LPG：★☆☆(关联品种影响较大)

　　夜盘PG12合约收5586元，跌224元/吨，华南现货主流价维持6420—6480元。外盘CP11跌10.02美元至830.8美元/吨，FEI跌16.02美元至849.28美元/吨。尽管冷冬旺季预期、全球低库存、原油天然气价格高位，LPG成本、基差、内外价差均有一定支撑，但内盘因其他品种情绪影响，且能源有进一步降温风险，LPG波动较大，暂时观望。

　　LL：★☆☆(下游提货意愿弱，成本仍有支撑)

　　LLDPE现货价格8900元/吨。上游：煤炭价格大幅下滑，市场情绪不佳；部分降负装置的负荷逐渐恢复至正常水平；外盘进口量处于较低水平。下游：下游整体开工偏弱，农膜旺季即将步入尾声；下游订单情况不佳，提货意愿偏弱，基本维持低库存运行。库存：石化库存74.5，-2.5,自节后开始石化去库不顺畅；港口库存小幅累库。产业链利润：上游油制利润偏低；LL进口窗口关闭；下游利润正常。价差：01合约平水现货；HD偏弱；LD大幅升水LL。下游提货意愿偏弱，但生产利润不佳，成本对价格有支撑，下跌空间有限，建议暂时观望。

　　PP:★☆☆(下游提货意愿弱，成本仍有支撑)

　　现货：拉丝现货8700元/吨。上游：煤炭价格大幅下滑，市场情绪不佳；部分降负装置的负荷逐渐恢复至正常水平；拉丝排产处于同比较高水平。下游：下游订单情况不佳，提货意愿偏弱；下游整体开工偏弱，BOPP需求转弱；PP出口预计减少。库存：石化库存74.5，-2.5,自节后开始石化去库不顺畅。产业链利润：全部上游生产方式理论利润均不佳；进口窗口关闭；出口窗口关闭；下游利润分化较大，塑编整体利润不佳，BOPP利润情况较好。价差：01合约基差-50；非标品偏弱；粒料与粉料价格基本平水。下游提货意愿偏弱，但生产利润不佳，成本对价格有支撑，下跌空间有限，建议暂时观望。

　　PVC：★☆☆(供应不足、成本支撑未改变，中长期恢复上涨趋势)

　　26日电石法PVC华东现货价格10,575元，跌600元，活跃合约9,775元，基差800元。PVC开工率提升，电力供应有所缓解，前期降负荷企业开工提升，装置检修量逐渐下降。暂预期PVC供应边际缓解，不会比前期限电时更加紧张。下游持续维持刚需，华南限电解除需求恢复，华东持续限电，北方天气转冷，需求逐渐进入淡季。海运费下降，进口窗口随PVC价格下跌关闭，进出口均无利润。库存已经从低位恢复至历史同期较高水平。动力煤期货大幅下跌，影响市场情绪和定价基准，PVC跟随下跌，但PVC自身基本面对价格仍有支撑。电力供应不足问题没有实质性改变，电石供应不足，价格继续创新高，给PVC带来较强的成本支撑。预期市场下跌趋势企稳后，PVC将恢复上涨趋势。

　　苯乙烯：★☆☆(供需基本面转为偏多，成本支撑下移，价格无明显趋势)26日苯乙烯华东现货价格9475元，跌190元，活跃合约9419元，基差56元。苯乙烯根据检修计划，开工率将在较长时间内保持当前较低水平。利润维持较低水平，非一体化装置开工维持低位。苯乙烯下游综合开工率持平，电力供应紧张情况缓解，ABS和EPS前期检修装置恢复，下游开工提升后保持在较高水平。库存持继续累库，超过往年同期水平，由于供应稳定、新产能投放和进口增加。随着下游开工提升，预期累库暂缓，库存维持当前水平。下游利润处于较高水平，随着电力供应紧张缓解，下游积极提升开工，供应方面虽然苯乙烯开工率低，但在新增产能投放的背景下，供应相对稳定，因此近期基本面由前期的偏空转为偏多，但近日成本支撑下移。

　　天然橡胶：★☆☆(商品氛围不佳，观望为主)

　　泰国原料窄幅波动，未跟随大幅下行，橡胶现货相对抗跌，1月合约升水非标混合胶幅度下滑至1900元/吨，估值有所修复，替代品合成橡胶维持强势，升水天胶幅度走扩至2000元/吨以上。操作上短期建议观望，不建议做多。