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多重因素影响 油脂价格呈震荡格局

植物提取物2019-05-13 来源:粮油市场报共78次浏览

  本周油脂价格经历了低开高走的格局,其中有诸多因素的影响。盘面的低开主要是因为“五一”期间,外盘油脂价格出现了较大的下滑,美盘CBOT大豆指数下跌了2.55%,至849.6美分/蒲式耳;CBOT豆油指数下跌1.74%,至27.63美分/磅。外盘马来棕榈油指数更是下跌了3.89%,至2077林吉特/吨。国内油脂低开后的再度上扬则是受到了中外经贸关系的影响。

  豆油低开高走,后市仍然艰难

  对于豆油而言,本年度的整体格局仍是震荡下行,这主要是因为南美大豆的增产已经成为定局。根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所的报告,阿根廷2018/2019年度大豆产量预估在5500万吨,较之前年度增长约1800万吨。巴西此前遭遇干旱,致使大豆产量在前期被低估,进入4月末晚熟大豆产量可观,近期市场开始不断上调巴西大豆本年度的产量。虽然相应变动幅度不会过大,本年度巴西大豆产量仍要低于去年,仍是历史上产量第二高的一年。本年度南美大豆总产量要高出上一年度约1300万吨。

  在南美大豆丰产的同时,进入5月以后,美国中西部地区降雨连连,使得玉米播种进度得以延误,可能促使农户将更多的玉米耕地改种大豆。美豆种植面积的潜在增加将使得远期美豆价格承担更多的压力,而近期较好的降雨会使得美豆出苗得以保证,这也使得美大豆净空头不断增加,美豆价格不断下滑。

  在美豆价格带来压力的同时还有糟糕的出口数据,美国农业部周度出口报告显示,截至4月25日当周,美国2018/2019市场年度大豆出口净销售31.35万吨,低于40万~80万吨的市场预估区间。本年度美豆累计大豆出口净销售量要低于去年同期近1000万吨,中国市场的购买力缺失使得本年度美豆期末库存可能还将继续增加。在全球大豆供应过剩的情况下,豆油价格将追随美豆价格持续在低位徘徊。

  产量不断上升,棕油前景难测

  在国内三个油脂品种中,棕榈油仍是本周表现最弱的品种。豆油的下滑直接引发棕榈油的巨大下跌。虽然4月全球斋月前的备货使棕油价格出现了一定的喘息,但是供大于求的基本面状况和豆油一样令人担忧。

  马来西亚棕榈油库存在3月出现了一波有力的下调,从304.5万吨减至291.7万吨。其棕榈种植已接近饱和,3月产量达到了167.2万吨,同样是历史最高值。马来的产量尚且如此,印尼的产量增幅则更为巨大。印尼2月产量达到388万吨,同比增加15.75%。根据印尼 GAKPI的统计,印尼2018年棕榈油产量达到4760万吨,那么2019年印尼产量有望突破5000万吨。马来和印尼棕榈油产量的不断上升,加上生物柴油的消费增长乏力,是棕榈油价格不断滑落的主要原因。5月进入全球斋月后,棕榈油出口的下滑使得价格再度下行,这一状况或将持续至6月,届时斋月后的补库行为可能将再度拉升棕榈油价格,但远期弱势格局仍将存在。

  国内库存高企,菜油高位震荡

  相对于豆油和棕榈油而言,菜油的表现依旧坚挺。

  春节过后,豆油和棕榈油都经历了大幅的下跌,唯有菜油仍在高位震荡徘徊。5月菜籽到港量的减少是当前菜油价格仍能高居不下的主要原因。但是国内菜油价格的高企与加菜籽价格的不断下滑,也使得国内进口菜籽加工利润达到了极为不合理的高位。

  目前加拿大进口菜籽盘面加工毛利润已经达到1000元/吨左右,同时菜油进口盘面毛利润也已经达到1200元/吨左右。过高的毛利使得进口菜籽量不断增加,上周国内港口菜籽库存已经接近75万吨,达到了历史同期最高值。后期菜油价格很难在当前如此高利润的情况下再度上涨,国内盘面交易仍需谨慎对待。

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