铝: ★☆☆(供需双弱铝价存在冲高回落风险)

　　能源价格的持续上涨及供应进一步下降担忧，铝价不断创新高。伦交所三月期铝价最高3114.5美元/吨，收于3066美元/吨，涨0.79%。沪期铝夜盘同样一度冲上24000，最高24165元/吨，收于23730元/吨。早间现货市场整体成交未有明显起色，下游低价少量接货，持货商积极性出货换现。上海主流成交价格在23220元/吨上下，较期货贴水50左右。广东主流成交价格在23230元/吨上下。国内动力煤价格持续飙涨，使得电解铝成本不断抬升，而在限产压制下产能持续低位运行。不过当前限电对消费压制同样明显，导致库存攀升，施压铝价。成本不断上涨刺激多头情绪高涨，但消费低迷市场垒库对价格的压力不容忽视。短缺铝价或存冲高回落风险，不建议追高。

　　锌：★☆☆(供应趋紧锌价强势运行)

　　隔夜锌价冲高回落，沪锌主力2111合约收于23795元/吨，涨幅0.27%。近期海内外因电力供应紧张问题，市场对锌供应端担忧持续上升，加上国庆后国内锌锭社会库存累库不及预期，锌价强势上涨。基本面上，节后云南、广西、湖南地区炼厂受限电影响没有得到缓和，预计10月全国锌锭产量环比首次回落。而锌矿方面，冬储需求下，锌矿TC仍有小幅下降趋势。但国内仍抛储锌锭填补，因此表现弱于外盘。另外，仍需警惕消费下滑带来的负面影响。今年国庆假期期间，因成本上升问题及下游同样限电，镀锌等开工跌至历史地位，成品库存压力上升。因此整体上，我们预计锌价短期仍有冲高回落风险，未入场者不建议追高，已有多单谨慎持有。密切关注国内限电政策及库存变化情况。

　　铜：★☆☆(通胀预期抬升，铜价震荡运行)

　　隔夜铜价高开低走，主力2111合约收于69820元/吨，涨幅0.2%。目前来看国内限电对铜下游企业影响要大于上游，另外天然气供应紧张或将影响到国内铜杆企业的生产，从而影响铜消费，关注后续铜杆企业开工情况。假期期间上期所铜库存增加6537吨至5万吨，上期所铜库存处于历史极低位置，而且限电对炼厂产量造成一定影响，低库存为铜价提供一定支撑；近期石油和天然气大涨推升通胀预期，国内动力煤价格也不断上扬。预计短期铜价在低库存、通胀预期抬升等因素影响下震荡运行，但中期在铜消费乏力、铜矿供应持续恢复、美联储即将缩减购债等压力下重心将继续下移。

　　镍：★☆☆(不锈钢价格回落拖累镍价)

　　隔夜镍价回落，主力21111合约收于143330元/吨，跌幅0.97%。10月以来部分钢厂传来复产消息，据Mysteel统计目前钢厂实际减产量不及预期，而且在高利润影响下复产后不锈钢厂将积极投入生产，但国庆假期过后，下游以及加工企业受限电影响依旧较大，不锈钢价格震荡走弱，镍价受此拖累亦有所回落。但钢厂产量逐步恢复将带动镍需求环比回升；再加上菲律宾雨季将至，镍矿出货量下降，镍矿价格维持坚挺；假期期间上期所镍库存增加1086吨至6422吨，纯镍库存依然处于低位。预计后续镍价易涨难跌，可考虑逢低建立多单。