瑞达期货：油强粕弱，走势分化

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)周五大豆期货下跌，豆粕下跌。CBOT11月大豆期货上涨-4.3美分，报每蒲式耳1243美分，12月豆粕合约上涨-0.6美元，报每短吨318.7美元;12月豆油合约上涨-0.6美分，报每磅61.51美分。

　　盘面走势：①A2111收盘报6253，较上一交易日1.08%，成交量114823手，持仓90613手，-1587，A11-1月价差74；②B2111收盘报4492，较上一交易日-1.14%，成交46746手，持仓量16317手，-441；③M2201收盘报3325，较上一交易日-0.86%，成交1074156手，持仓量1306079手，50516手，江苏现货与M2201基差315，M1-5月价差235；④Y2201合约收盘报9762，较上一交易日0.45%，成交量794534手，持仓量481437手，23255，Y1-5月价差596。

　　消息：1.咨询公司Safra& Mercado周五发布的一份声明显示，巴西目前正在种植的新作大豆的远期销量低于去年的水平但与历史平均水平相符。2.巴西马托格罗索州农业经济研究所(Imea)在报告中称，截至本周五，巴西最大的大豆生产州-马托格罗索州的大豆种植率达到20.31%，较前一周加快14个百分点，并且高于五年均值的12%。

　　市场报价：国产大豆价格5700。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3640，-30。天津地区经销商报价，一级豆油10440。张家港经销商报价10560。广州贸易商报价10590。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单14,504手, 0手；豆二仓单700手，700手。豆粕仓单27,510手，0；豆油仓单10,273手, -500手。

　　主力持仓：豆一2111合约前20名多头65126，-3276，空头68691，-2843，净持仓-3565，豆二2111合约前20名多头12023，2249，空头11465，87，净持仓558。豆粕2201前20名多头908074，24855，空头996169，30878，净持仓-88095。豆油2201合约前20名多头323868，19222，空头376023，14155，净持仓-52155。(单位：手)

　　观点总结：豆一：东北大豆陆续上市，毛粮价格最高达到2.9元/斤(5800元/吨)，明显高于往年价格，激励期货市场价格飙涨。本年度，新季大豆减产是支撑大豆价格底部的重要因素。国家粮油信息中心此前预计，2021年我国大豆种植面积920万公顷，同比下降6.9%，为近三年来的最低，总产量较上年减少120万吨，至1840万吨，同比下降6.1%，为6年来首次下降。另外，今年大豆市场的需求主体，除了看下有加工企业外，还有国储和资本市场。从国储的双向竞价公告中可以看出，国储的收购价是5820元/吨，这个价格对现货价格有一定的支撑。盘面来看，豆一延续上行态势，向上试探前高6294附近的压力区情况，如能技术突破，可能有新一轮的反弹行情。

　　豆二：美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至2021年10月3日当周，美国大豆生长优良率为58%，市场预估为58%，之前一周为58%，去年同期为64%。美国大豆收割率为34%，市场预估为32%，之前一周为16%，去年同期为35%，五年均值为26%。美豆收割率好于市场预期，收割进度较好，增加市场供应压力，压制美豆的价格。巴西方面，农业资讯公司AgRural发布的调查显示，巴西2021/2022年度大豆种植率为4%，而去年同期为2%。咨询机构Safras & Mercado称也估计大豆种植率为4%。目前巴西的种植进度表现良好，且天气适合播种，提振巴西的播种进度。盘面来看，豆二小幅下破60日均线，暂时观望。

　　豆粕：美豆方面，根据USDA季度的供需报告显示截至2021年9月1日，美国旧作大豆库存总量为2.56亿蒲式耳，同比下降51%。高于市场预期1.74亿蒲以及9月10日供需月报中的1.75亿蒲。报告总体偏利空，对盘面有所压制。另外，美豆收割进度好于市场的预期，增加市场的供应量，压制美豆的价格。美豆出口方面，虽然出口检验量较上周有所回升，不过同比仍大幅回落，难以对美豆有明显的支撑。从豆粕基本面来看，截至9月27日，国内主要油厂豆粕库存78万吨，比上月同期减少22万吨，比上年同期减少28万吨，比过去三年同期均值减少10万吨。由于大豆到港量偏低，加之部分油厂因限电政策停机限产，大豆压榨量将继续下滑，预计豆粕库存也将延续下降趋势。另外，油强粕弱也是影响豆粕的一个重要因素，在油脂持续偏强的背景下，豆粕价格受到压制。下游生猪饲料需求暂时没有大幅的回落，饲料需求依然保持在高位，限制豆粕的回落空间。盘面来看，油强粕弱的格局依旧，不过下游需求限制豆粕的回落空间，不建议追空。

　　豆油：美豆方面，根据USDA季度的供需报告显示截至2021年9月1日，美国旧作大豆库存总量为2.56亿蒲式耳，同比下降51%。高于市场预期1.74亿蒲以及9月10日供需月报中的1.75亿蒲。报告总体偏利空，对盘面有所压制。另外，美豆收割进度好于市场的预期，增加市场的供应量，压制美豆的价格。美豆出口方面，虽然出口检验量较上周有所回升，不过同比仍大幅回落，难以对美豆有明显的支撑。从油脂基本面来看，监测显示，9月27日，全国主要油厂豆油库存85万吨，月环比减少2.5万吨，同比减少50万吨，比近三年同期均值减少61万吨。受大豆到港量减少以及部分地区限电政策影响，近期国内油厂开机率下滑，大豆压榨量下降，预计后期豆油库存继续上升空间有限。油脂高基差及进口利润倒挂的基本面也增强价格抗跌性。另外，原油价格走强，同样提振豆油作为生物柴油的需求，提振豆油的价格。综合来看，虽然美豆总体偏弱，不过短期国内大豆到港量有限，加上油厂开机受限，以及总体油脂的需求仍保持在旺季的时间，预计油脂总体依然保持强势。不过节后豆油跳空高开后，暂时不建议追多。

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