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新湖早盘提示(能化版块)
2021-09-23 10:22:10 来源:新湖期货

  原油:★☆☆(美国持续去库,油价高位震荡)

  美联储主席鲍威尔表示可能最11月开始缩减资产购买规模,到2022年中完成这个过程。另据点阵图显示,美联储官员对明年是否加息两派意见人数相当。昨日晚间公布的EIA库存显示,原油库存减少348.1万桶,汽油库存增加347.4万桶,馏分油库存下降255.4万桶,原油产量环比增加10万桶/日至1060万桶/日,炼厂开工环比增加3%至87.5%。截止目前,美国墨西哥湾地区仍有29.4万桶/日(16.18%)的产能仍在关闭之中,据消息称,部分产能将停产到今年年底。需求端,美国消费逐渐转淡,中国仍在等待第四批配额发放。短期油价震荡为主,关注宏观消息的变动。

  沥青:★☆☆(中石化挺价,实际需求一般)

  昨日中石化齐鲁+50,华东华南+70,川渝+80,镇海90火运稳价。沥青盘面承压。山东地区供应相对稳定,执行合同为主,受假期、降雨、环保等因素影响,下游终端施工有所受阻,实际成交情况一般,华东地区部分主力炼厂恢复生产带动区内开工增加,下游业者多按需采购,炼厂船运顺畅,公路发货一般。华南地区部分主营炼厂多发船运,受环保及降雨影响,部分业者出货乏力,终端需求恢复缓慢。基本面仍然偏弱,主要关注原油价格变动。

  燃料油:★☆☆(富查伊拉持续去库发电支撑燃油)

  夜盘FU01合约收2826元,涨59元;LU11合约收3659元,涨52元。根据普氏数据,富查伊拉9月20日当周重油库存录得698万桶,环比下降49.1万桶,降幅6.6%,为2018年底以来的最低水平,一方面苏伊士运河以东套利减少,一方面发电需求维持强劲。现货方面,与周四相比,新加坡高硫380MOPS涨5.8美元,贴水上涨至16美元,低硫燃油跌1.47美元,贴水维持约3美元。燃油自身方面,OPEC+将逐步增产(低于预期),继续留意中东(伊朗)以及委内瑞拉;需求方面,集装箱、干散货、油轮支撑海运需求,未来有提升空间;美国、中国等深加工需求维持强劲,留意持续性;夏季发电需求维持偏强,燃油替代LNG性价比突出,外盘持续偏强(基本面偏强与冷冬预期,近期波动巨大)。策略方面,OPEC+增产、夏季发电旺季结束(未来低硫发电边际增加)、柴油支撑低硫(国内出口配额减少)、低高硫价差回调后,长线做多远月低高硫价差。

  PTA:★☆☆ (双控利空,成本支撑强)

  昨日TA负荷74.5%,与之前比上升。PX价格下降15美元/吨,PX-石脑油加工费198美元/吨,PTA加工费457元/吨。需求方面聚酯负荷84%,织机负荷44%,由于双控影响,聚酯以及终端负荷下降较快,可能引起TA装置主动停车,目前TA在板块中属于弱势品种,建议暂时观望。

  短纤:★☆☆(双控利空,有望去库)

  负荷71.6%,基差48,期货利润78元/吨,现货利润124元/吨,处于同期较低位置,下游纱线利润较好。短纤库存下降,纱线库存处于中位,坯布压力较大。由于双控影响织机和印染负荷快速下降,阶段利空,但有去库的预期,暂时观望,等双控结束做多。

  甲醇:★☆☆(外盘多套装置停车)

  上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。国内停车降负增加,预计9月产量下降。内地部分地区有能耗双控消息,后期供应受限。煤价上涨,成本支撑走强。9月外盘多套装置停车,后期进口预期偏低。烯烃需求同比偏差,内地部分装置检修,烯烃利润亏损加深,华东盛虹斯尔邦停车,诚志一期检修,其他装置也有停车降负传闻。传统下游开工近期偏差。最近一周沿海库存累库。操作建议观望。

  尿素:★☆☆(产量下降,下游旺季到来)

  上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在13.84万吨,环比减少0.99万吨,同比减少2.59万吨。9月装置检修仍较多,预计产量有限。上游天然气价格将上调,传部分地区已经开始限气。前一轮印标中国货源参与量高,8月出口预计增加。新一轮印标公布,10月1日开标,船期截至11月11日。国内方面,9月中旬国内将进入秋季旺季,农需预期回升。最近一周企业库存环比下降。操作建议多单持有。

  MEG:★☆☆(双控影响需求,产业链中作为多配)

  上周EG整体开工63.72%,煤制开工43.45%。华鲁恒升50万吨预计周末出料,陕煤渭化学30万吨预计9月重启后超负荷运行,利华益20万吨8/26起检修20天,新杭能源40万吨9/1起检修半个月,新疆天业因动力煤不足周五起降负,福炼40万吨计划11月检修一个月,燕山石化8万吨8/10起检修1个月,卫星石化160万吨6成运行,通辽金煤30万吨9/6检修20天,内蒙古兖矿40万吨8/12起检修1个月,建元26万吨8/2停车现已重启另一条线预计十月下旬出料。1月基差42。聚酯负荷86.2%,织机负荷62%,相较于往年处于中位。目前预计9月去库,进口预计大幅减少,MEG相较于聚酯产业链其余品种仍然较强,可作为产业链中多配。

  LPG:★☆☆(外盘仍有支撑,预计维持高位)

  夜盘PG11月收5755元,涨50元。华南现货主流价涨50元至5150至5230元,下游补库,市场购销尚可,但终端需求无实质改善。外盘CP10跌0.2美元至764.97美元/吨,FEI跌4.97美元至799.97美元/吨。外盘价格高位,冷冬预期下,原油、LNG、煤炭等多属性支撑内盘PG,前期剩余多单谨慎持有。

  LL:★☆☆(成本支撑强,下游需求弱,建议观望)

  LLDPE现货价格8670元/吨。上游:上游原料煤炭价格强势;部分装置可能因为能耗双控大幅降负;浙石化全密度以及中韩二期正在试车;外盘进口量环比回升,但仍然处于较低水平。下游:下游整体需求偏弱,下游厂家对高价货源较抵触,且部分地区出现限电的情况影响下游负荷;农膜进入旺季,新订单有所增加,但整体需求较往年偏弱;节前下游有一定的补库需求。库存:石化库存80,-3.5;港口库存几乎持平。产业链利润:上游油制利润正常;LL进口窗口打开;下游利润正常。价差:01合约基差走弱;HD偏弱;LD供应偏紧,需求好转,价格持续走强。原料价格强势,成本支撑较强,但下游需求跟进不佳,基差走弱,建议暂时观望。

  PP:★☆☆(成本支撑强,下游需求弱,建议观望)

  拉丝现货8800元/吨,现货成交偏弱。上游:部分装置因煤炭或者能耗双控而降负甚至停车;上游煤炭、甲醇与丙烷价格强势;古雷计划9月量产,金能上游已出丙烯,浙石化二期计划9月底开车;部分检修装置恢复。下游:下游整体需求偏弱,下游对高价货源比较抵触;部分地区出现限电的情况影响下游负荷;BOPP需求较好;塑编需求有所回升,但工厂成品库存较高,对原料需求提升不大;PP出口将继续减少;节前下游有一定的补库需求。库存:石化库存80,-3.5。产业链利润:上游大部分生产方式利润不佳,但短期内对大部分装置的负荷影响不大;进口窗口关闭;出口窗口关闭;下游利润分化较大。价差:01合约基差走弱;非标品偏弱。原料价格强势,成本支撑较强,但下游需求跟进不佳,基差走弱,建议暂时观望。

  PVC:★☆☆(能耗双控导致供应持续不足,价格维持高位)

  22日电石法PVC华东现货价格10,265元,涨50元,活跃合约10,335元,基差-70元。PVC开工率提升,检修量下降,但电石供应少,外购电石的PVC企业处于亏损边缘,有延长检修、电石库存耗尽后停车计划,开工难以大幅提升。下游需求仍未能提升,江苏限电导致下游开工维持低位并进一步下降。海运费高,东北亚货源难以集中出口。库存较大幅度累库,仍低于往年同期水平。预期秋季供应压力有所缓解,但需求转好,难以持续累库。当前江苏、陕西能耗双控力度趋严,市场预期其他不达标的省份跟进,电石法PVC开工有持续下降的压力。需求目前未见明显提升,预期金九银十仍有较大增量。因此在供应进一步收紧、需求相对增加的预期下,PVC价格继续上涨并保持高位。

  苯乙烯:★☆☆(供需平衡略偏空,成本对价格有较强支撑)

  22日苯乙烯华东现货价格9110元,跌75元,活跃合约9096元,基差14元。苯乙烯9月初检修小高峰结束,检修量逐渐下降,开工率提升。苯乙烯生产成本持续上涨,利润维持很低水平,非一体化装置有调降负荷的压力。苯乙烯下游综合开工率持平,ABS前期检修降负装置未重开,新装置投产导致开工数据下降,EPS新增检修,PS利润尚可,前期停车装置重启。库存出现近期较大幅度下降,由于供应稳定、新产能投放和进口增加,需求持平略降,预期库存将小幅累库。苯乙烯主要影响因素在供应方面,苯乙烯开工率低,但在新增产能投放的背景下,当前基本面供需紧平衡,通过利润水平调节边际供应。因此苯乙烯基本面供需平衡略偏空,而成本对苯乙烯价格有较强支撑。

  天然橡胶:★★☆(套利持仓大幅减弱,建议逢低买入)

  套利盘持仓大幅减少,产业空头压制减弱,后期价格高位看现货中枢,预估十一前后降出现较快反弹行情。原油价格持续反弹,工业品龙头有色、黑色金属全线偏强,沪胶急跌后估值有所修复,后期向下空间不大。目前东南亚产区疫苗接种率在提升,经济及社会未大幅恶化,暂时修正前期悲观预期。合成-天然价差方面,合成胶暂时企稳反弹,丁苯、顺丁升水混合胶价差再次走扩。短期建议期价升水偏低时逢低买入。

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