瑞达期货：库存压力连降，豆油走势偏强

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一上涨，豆粕上涨。CBOT1月大豆期货上涨5.5美分，报每蒲式耳1153.5美分，12月豆粕合约上涨1.2美元，报每短吨389.3美元;12月豆油合约上涨0.3美分，报每磅37.43美分。

　　盘面走势：①A2101收盘报5,385，较上一交易日0.79%，成交量199,561手，持仓量133,958手，10,908手；A1-5月价差1；②B2102收盘报3,841，较上一交易日1.08%，成交量38,585手，持仓量20,578手，2,046；③M2105收盘报3,167，较上一交易日0.19%，成交量976,940手，持仓量1,564,929手，33,614手，江苏现货与M2105基差-82，与M2101基差-43，M1-5月价差-39；④Y2101合约收盘报7,856，较上一交易日1.81%，成交量769,716手，持仓量557,475手，8,301手，Y1-5月价差392。

　　消息：1、美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年11月15日当周，美国大豆收割率为96%，符合市场预期，之前一周为87%，去年同期为89%，五年均值为93%。2、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少21.4%，但是比去年同期提高45.6%。截至2020年11月12日的一周，美国大豆出口检验量为2,239,956吨，上周为2,851,514吨，去年同期为1,538,623吨。

　　市场报价：国产大豆价格5300。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3085，0。天津地区经销商报价，一级豆油8110。张家港经销商报价8150。广州贸易商报价8130。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单1036手，0手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单30347手，0。豆油仓单15271，-520手。截至11月13日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存87.03万吨，较上周的84.19万吨增加了2.84万吨，增幅在3.37%，较去年同期的35.51万吨增加了145.08%。截至11月13日当周，国内豆油商业库存总量117.91万吨，较上周的121.84万吨减少了3.93万吨，降幅在3.23%。

　　主力持仓：豆一2101合约前20名多头80941，9235，空头74799，5960，净持仓6142；豆二2102合约前20名多头16314，1238，空头16253，1034，净持仓61。豆粕2105前20名多头923116，39148，空头1218278，15401，净持仓-295162。豆油2101合约前20名多头337618，-3558，空头405079，3544，净持仓-67461。(单位：手)。

　　观点总结：豆一：黑龙江产区大豆价格多在2.53-2.65元/斤之间运行，关内国产大豆价格整体平稳。产区大豆收割结束，大豆现货价格连续上涨，农民惜售情绪依然较高，市场流通量不足，导致供应旺季贸易商和需求企业收购困难，提价收购现象较普遍。中储粮在产区多地挂牌收购大豆，收购价格明显低于当地现货价格导致收购量低迷。关内大豆减产以及东北大豆走货量不足加剧南方大豆供应紧张，下游蛋白加工企业成本传导能力较强，大豆加工利润普遍较好，高价大豆在产业链各环节的适应能力明显增强。当前国产大豆市场政策性调控手段缺失，产区农户及投机资金对国产大豆价格保持较强看涨预期，市场仍有上行空间。预计豆一2101期货合约继续保持偏强节奏，前期大豆期货多单仍可继续持有。

　　豆二：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年11月15日当周，美国大豆收割率为96%，符合市场预期，之前一周为87%，去年同期为89%，五年均值为93%。美豆收割率高于市场预期，对美豆形成一定的压制。布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至11月11日，阿根廷2020/21年度大豆播种面积达到342.4万公顷，相当于计划播种面积的19.9%，比一周前推进15.8个百分点，比去年同期的19.7%高出0.2%。阿根廷播种进度加快，限制豆类涨幅。从进口船货来看，截至11月13日，国内港口到港32船207.5万吨，较上周略微上涨，增加港口压力。盘面来看，豆二表现为宽幅震荡，盘中顺势操作为主。

　　豆粕：美豆收获进度加快，且随着天气因素的好转，南美的播种进度也有所恢复。从美豆出口来看，虽然依然保持强势，不过本周出口检验量增速有所放缓，限制美豆的涨幅。国内情况来看，随着大豆的大量到港，油厂开机率提升，豆粕的胀库压力再次显现。截至11月13日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存87.03万吨，较上周的84.19万吨增加了2.84万吨，增幅在3.37%，较去年同期的35.51万吨增加了145.08%。水产养殖进入淡季的情况下，豆粕的需求放缓，走货有所减缓，均不利于豆粕价格。不过生猪养殖恢复较快，猪料增幅明显，油厂挺价意愿也较强，限制豆粕跌幅。盘面上来看，美豆向上突破1100美分关口，短期走势依然偏强，预计对国内粕价有所提振，豆粕2105合约3100元/吨附近多单继续持有，止损3000元/吨。

　　豆油：国内油脂出货良好，国储收储及饲料用油需求放大，豆油库存继续下降，截至11月13日当周，国内豆油商业库存总量117.91万吨，较上周的121.84万吨减少了3.93万吨，降幅在3.23%，较上月同期的132万吨，降14.09万吨，降幅为10.67%。较去年同期的113.5万吨增4.41万吨，增幅3.89%，五年同期均值132.52万吨。棕油和菜油库存也较低，传言未来几个月收储量或至少达到70多万吨，上述利多支持油脂行情维持震荡趋升走势。不过近期人民币升值，使得进口成本有所下降。再加上近期中国加入rcep，使得市场预期中国的进口会降关税，利空市场行情。综合来看，豆油偏多的走势不变，7100元/吨附近的多单继续持有，止损6950元/吨。

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