据生意社价格监测显示，9月以来热卷价格呈现震荡下行走势，如上图。截至9月20日，生意社热卷价格为3917.5元/吨，月环比下降4.04%，影响热卷下行的主要因素有二：其一，成本端价格下行传导到成材。其二，下游需求释放不及预期，提前透支旺季行情。

　　先看成本端方面，据生意社热卷产业链价格涨跌显示，8月23日-9月20日，铁矿价格下降2.57%，热卷价格下降4.04%，具体如图1、图2。从图2可以明显看出在9月7日之前，热卷价格变动基本都随着铁矿价格的变动而变动，7日之后二者变动幅度才逐渐变大，但基本涨跌趋势没有差异。

　　再看需求方面，这里我主要看热卷的库存变化，据网上相关数据表明，如上图，8月底到9月初，热卷社库总量一直保持增长趋势，在7号达到高点后，才有所回落，而一周之后库存又开始增长，截至9月21日热卷社库达到212.86万吨，库存总量持续增长说明，下游实际需求释放幅度不及预期，市场成交不佳，商家心态受挫，从而调价促成交。

　　由此可见，前期在需求不见显著改善时，热卷价格多跟随成本端趋势变动，而在下游需求释放乏力，市场成交情况不及预期后，库存压力越发凸显，导致热卷价格进一步下行，下行幅度也随成本端趋势运行。

　　综上所述，如果接下来需求情况仍不见好转，在库存压力增长的情况下，经过这一轮的价格下行，商家应会以出货操作为主，但挺价意愿会开始转强，预计热卷价格短期或以偏弱震荡为主。