一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价震荡下跌，截止周末现货铜报价51480元/吨，较周初下跌0.98%，同比上涨11.09%，较年初上涨4.99%。近期铜价高位震荡为主。

　　产量减少 铜精矿供应紧张

　　智利公布7月铜产量同比减少4.6%，秘鲁7月铜产量同比减少2%，说明生产已基本恢复正常，疫情影响不如预期的大。但秘鲁疫情一直未能得到很好的控制，秘鲁已宣布将紧急状态延长到10月，未来矿山长期低效运营，产量仍将受影响。目前10月船期精矿招标价仍低于50美元，意味着四季度精矿供应维持紧张，炼厂生产亏损的情况下，产量释放必然受限。

　　中国铜需求基本全面释放

　　由于受卫生事件的影响，中国基本全面复工，铜的需求基本全面释放，但是美国的卫生事件迟迟得不到控制，导致铜的需求短期无法释放。欧洲的卫生事件出现反复，现在恢复经济会达到什么程度十分不明朗。而铜消费增速较快的印度、巴西等国情况类似美国，其他亚洲国家情况稍好。总体来说，由于中国占到需求的一半，相对于中国卫生事件严重时，现在铜需求端的预期在逐步缓慢恢复。

　　铜产国出口量回升

　　主要铜生产国智利和秘鲁的铜矿厂产量已有改善，出口供应逐渐回升，7月份智利国家铜业Codelco产量同比下降4.4%，但必和必拓旗下Escondida铜矿，以及嘉能可与英美资源旗下Collahuasi铜矿的产出均有增长。

　　综合以上情况看，受公共事件影响，铜的产量和需求同时受影响，随着疫情的缓解，铜产量逐渐提高，必和必拓旗下全球最大铜矿Escondida铜矿7月产出增加3.8%，秘鲁铜产量从上半年的低迷中恢复过来，供应端施加压力，不过旺季将至，国内需求可能环比增加，预计铜价短期高位震荡偏强为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。