期货：棉花2009周三震荡微涨，收11785(涨50)，持仓变动微小，成交量减少。前十名资金流向：多头部分集中减仓，集中度下降；空头部分集中减仓，持仓集中度降低、仍远超多头。当前棉花库存消费比仍处于高位，需求回升及宽松政策推升期现货涨价预期，期货预计逐步走估值修复性震荡上涨走势。短期或有冲高承压波动，注意市场成交、政策预期等变化，防范资金集中异动洗盘。

　　现货：当前棉花、棉纱现货价格指数走强，趋同期货。国外美棉正常播种，印度MSP收购进度较快，巴基斯坦植棉面积减少，虫害、天气因素影响引发注意。新疆棉苗期天气影响将加大。欧美重启经济、提振需求预期，国内需求增加，但下游纱线价格仍偏弱。厂家及棉商维稳挺价，期货影响现货市场心态。

　　简要策略：棉花2009或有冲高承压波动，注意市场成交、政策预期等变化，防范资金集中异动洗盘。波段操作：持多10%资金仓位，跌破11700减仓，若回踩11400-11600区企稳可逐步做多，若上冲12000附近及以上承压可减多、平多。短线操作：持多10%资金仓位，跌破11740平仓，若回踩11550-11650区企稳可逐步试多，若上冲11850-12000区承压可平多考虑试空。短期关键位：11700、11900。

　　策略分析：当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美重启经济推升市场需求预期，原油强势反弹；但美国等地疫情延续，存扩大隐忧。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长。当前棉花库存消费比仍处于历史高位，需求回升及宽松政策推升期现货涨价预期，期货预计逐步走估值修复性震荡上涨走势。中长周期布局战略：以低估低价区逐步布局中长线多单为宜，注意关键位资金情绪及主动性。

　　提示：5月财新制造业PMI为50.7，好于预期49.6。5月地方债发行量超1.3万亿元，创历史新高。政府工作报告：集中精力抓好“六稳”、“六保”；今年赤字率拟按3.6%以上安排，发行1万亿元抗疫特别国债；积极财政政策要更加积极有为，稳健货币政策要更加灵活适度，就业优先政策要全面强化。总理：今年实现“六保”就有能力实现经济正增长，特殊时期要有特殊的政策、要放水养鱼。央行行长：稳健的货币政策将更加灵活适度，确保流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年，降低贷款实际利率。鲍威尔：美联储致力于使用一切工具应对空前的衰退，美财长称美国“极有可能”将需要更多刺激政策。全球累计确诊病例超645万，巴西单日新增超3万，美国超1.8万。