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菜油走出底部指日可待

中国植物提取物2018-04-12 来源:期货日报共98次浏览

  由于中美贸易摩擦加剧,加之油脂库存小幅下降,菜油期货探底回升,重回前期振荡区间。展望后市,中美贸易摩擦短期内不会结束,美豆市场利多隐现,加之国内菜油基本面逐渐转好,菜油期货有望筑底上行。

  中美贸易摩擦风险仍存

  4月份以来,美中双方相继“亮剑”,贸易争端加剧,但随后美方表示中美双方正在磋商,力争避免贸易摩擦升级,而习主席在博鳌会议上的讲话,则被市场理解成中方扩大对外开放力度、贸易摩擦可能缓解的信号。因此,前期超涨的国内豆类期货出现大幅回调。但是,目前中美双方并未有实质性接触,中美贸易摩擦事件仍未完全明朗,仍不能排除对美豆加征25%的关税的可能。这将使市场时刻对油脂供应心有余悸,从而支持包括菜油在内的油脂板块维持偏强运行。

  美豆仍有潜在利多因素

  受中方宣布计划对美豆加征25%关税的消息影响,美豆在清明节前一度大幅下挫,但随后迅速反弹,究其原因,除了市场认为中美贸易摩擦不会恶化外,更多的是美豆供应偏紧的形势决定美豆不易大幅低走。

  南美大豆减产,使得美豆出口形势好转。受严重干旱天气影响,阿根廷大豆产量进一步下调,阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所在上周将该国大豆产量下调至3800万吨,比去年实际产量低1900万吨,美国农业部在本月报告中将阿根廷大豆产量下调至4000万吨,低于市场平均预期。由于减产,阿根廷大豆可能供不足需,一份报告显示,本周作为世界第三大大豆主产国的阿根廷竟然从美国进口12万吨大豆,这将使得美豆占据更多的国际大豆市场出口份额。

  美国供应状况也略微转紧。在周三晚公布的本月农产品月度供需报告中,USDA将2017/2018年度大豆压榨量小幅上调,从而导致美豆期末库存小幅下调。USDA预计2017/2018年度美豆期末库存为5.5亿蒲式耳,低于上月预估的5.55亿蒲式耳,同时大幅低于市场平均预估的5.74亿蒲式耳的水平。

  除此之外,新作美豆生产方面也存在潜在利多。自4月中旬开始,美豆将进入播种季。由于种植收益下降,今年美豆播种面积有望下降,3月30日美国农业部报告给出的预估数字为8898.2万英亩,比去年的实际播种面积9014.2万英亩减少116万英亩。目前天气状况也不太有利于美豆如期开展播种工作。这一点从先期播种的玉米情况可见一斑,由于土地过于潮湿,截至上周,美国玉米播种进度仅为2%,远低于上年水平。

  国内菜油基本面逐渐好转

  在春节前,政府通过拍卖和定向销售,共计抛售了110多万吨临储菜油。目前临储菜油已经出库大半,供应压力最大的阶段已经过去。而且随着临储菜油完全出库,市场潜在供应消失,有利于菜油市场轻装上阵,回归市场供需决定价格走势的正途。

  随着菜油价格运行至低位,港口油厂菜油成交好转,库存下降,供应形势略有转紧。据监测,截至4月6日,华南地区(两广、福建)油厂菜油库存为5.94万吨,周环比下降0.66万吨,较去年同期的12.1万吨减少50.9%;华东地区(江苏、安徽、上海)油厂菜油库存为21.52万吨,周环比下降2.25万吨,较去年同期的29万吨下降7.48万吨,降幅为25.8%。与此同时,油厂菜油成交大幅增加,据监测,本周一沿海油厂成交菜油0.47万吨,周二成交1.22万吨,为历史单日成交的偏高值。年初至上周,沿海油厂累计成交菜油21.91万吨,同比增加215.42%。

  综上所述,中美贸易摩擦尚未尘埃落定,市场担忧情绪仍不能完全消除,加之美豆企稳上行抬升国际豆类、油菜籽整体价格水平,以及国内菜油基本面逐渐好转,在相对底部运行的菜油下方空间不大,有望成功筑底,并再度上行。

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