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菜油多空交织 震荡思路为宜

中国植物提取物2018-03-09 来源:粮油市场报共273次浏览

  2月下旬之后,郑商所菜油主要受到阿根廷天气炒作的提振,开启了反弹,主力1805合约从低点6198元/吨反弹到高点6466元/吨,反弹了268元/吨,反弹幅度为4.32%。目前价格陷入小幅整理的状态,短期国内菜油多空交织,震荡思路对待。

  短期菜油多空交织。由于菜籽陆续到港,及油厂开机率仍偏低,沿海菜籽库存回升。天下粮仓数据显示,截至3月2日当周,国内沿海进口菜籽总库存增加至68.1万吨,较上周的66.8万吨增加1.3万吨,增幅为1.95%,较去年同期增加3.73%。由于节后价格上涨,菜油提货速度加快,导致菜油库存下降,两广及福建地区菜油库存下降至40500吨,较上周的46700吨下降6200吨,降幅为13.28%,较去年同期下降55.9%。华东总库存为162500吨,较上周的169900下降7400吨,降幅为4.36%,较去年同期下降38.1%。短期菜油现货基差小幅走强。而由于菜油进口利润较好,油厂进口增加,同时国储菜油将在5月底前陆续流向市场,油脂整体供应压力依旧较大。天下粮仓数据显示,3月份菜籽到港量在36万吨,基本处于正常水平,原料供应暂时充裕。目前菜油依旧处于去库存状态,供应端仍有压力,需求端也尚需更多消息指引,短期料难以出现单边趋势性行情。

  豆棕压力仍旧存在。短期国内豆油处于去库存状态,库存持续下滑。

  天下粮仓数据显示,截至3月5日,国内豆油商业库存总量为139.2万吨,较上周同期的141.5万吨降2.3万吨,降幅为1.63%;较上月同期的148万吨降8.8万吨,降幅为5.95%,但目前库存仍高于往年同期,较去年同期的113.31万吨增加25.89万吨,幅增为22.85%。不过由于大豆到港量较大,天下粮仓预计第二季度月均大豆到港量900万吨左右,原料供应充裕,油厂开机率将回归到超高水平,预计豆油库存压力难消,价格震荡概率较大。

  而棕榈油方面同样存在压力。国际市场方面,印度在不到6个月的时间里将进口税调高了4次,关税上调将导致棕榈油和豆油、葵花油的价差缩小,不利于棕榈油的消费,利空马棕油市场。同时市场预期今年棕榈油主产国马来西亚和印尼步入增产周期,国外棕榈油库存压力庞大。国内市场方面,节后棕榈油库存缓慢上升,而目前豆棕价差维持在400元/吨左右,低于正常价差800元/吨,价差较小影响现货需求量,导致棕油走货始终未见明显好转,后期棕榈油库存仍可能缓慢增加。

  美豆天气炒作预期未消散。近期受到阿根廷旱情影响,大豆价格出现快速拉升,油脂市场也受到提振。短期来看,阿根廷干旱引发的产量大幅下滑担忧仍在继续发酵,天气担忧未完全消退,国内外豆类市场保持震荡偏强走势。目前市场预期阿根廷大豆产量将下滑至4300万~4700万吨,不过预计目前盘面价格已基本反应阿根廷减产的预期。

  总之,短期国内菜油多空交织,而豆棕压力仍存,国内整体油脂市场存压。但是由于阿根廷天气尚不明朗,大豆市场震荡偏强,提振油脂价格,同时国内菜油长期处于去库存格局,底部存在支撑,因此短期建议维持区间震荡思路。

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