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食用油进入需求淡季 菜油长线走强可期

中国植物提取物2018-02-12 来源:粮油市场报共176次浏览

  本周(2月5日~9日)节前备货已结束,国内植物油迎来淡季,库存压力增加,操作需谨慎,现货建议随购随用。不过,由于临储菜油消费殆尽,未来国内菜油将面临供需缺口无油可补的局面,因此,菜油长线走强可期。

  豆油供给压力仍存

  本周,国内豆油需求下降库存上升,豆油期价窄幅波动,技术面看,有反弹需求,但基本面并不支持,期货操作上可逢低轻仓试多,但不建议追涨。现货仍是随用随购为主。

  分析后市,仍是利空因素主导市场:一是春节前备货期结束,国内植物油市场进入需求淡季,而当前国内豆油商业库存还处于历史高位,且还有百万吨的临储菜油需在5月底前出库,国内植物油供给充裕;二是当前进口大豆压榨利润良好,在压榨利润萎缩为负之前,油厂的开机积极性较高,这将放缓国内豆油去库存速度;三是美豆出口进度同比下降,巴西大豆丰产,阿根廷下调大豆出口关税且货币贬值,加之人民币升值,进口大豆到港成本易下难上,对下游产品油粕价格均不利。不过,国内豆油期现货价格已处于十年来的历史低位,向下空间有限。

  菜油行情近弱远强

  本周,由于定向销售菜油出库增加市场供给,沿海菜籽压榨企业利润良好,库存上升,菜油期盘套保单增加,菜油期价见此轮下跌行情的新底。技术面来看,菜油有反弹需求,但当前基本面不支撑,上半年将反复筑底,期货操作上建议逢低轻仓多,注意止盈,不可追涨,现货随用随购。

  分析后势,利空因素有:一是上半年有100多万吨的低价临储菜油出库供应市场,而春节后进入菜油需求淡季,在此供给压力下,菜油价格难有起色;二是当前进口油菜籽压榨利润为正,压榨企业开工积极性较高,而低价临储菜油挤占消费份额,沿海地区菜油库存将上升,油厂套保也将相应增加,这将抑制郑菜油价格并传递到现货市场。

  利多因素有:一是目前国内价格最低的菜油就是临储菜油,加上运输和精炼等费用,国内仓单的最低成本为6400元/吨,因此,当菜油期货主力合约低于该价格时,即具备价值投资;二是过去十年国内油菜种植面积连年下降,当前国产菜籽真实产量远低于官方数据,而我国进口菜籽数量占全球菜籽贸易量的40%左右,进口菜籽数量增长的空间也有限,国内菜油年度供需之间存在较大缺口,过去几年有临储菜油轮出弥补缺口,而上半年临储菜油消费殆尽后,2018/2019年度国内菜油供需缺口将无油可补,历来只有高价才能抑制消费,市场看好国内菜油长线价格,因此资金逢低买入的积极性较高。

  棕油市场压力未减

  本周,受马盘棕榈油期价走势影响,连棕榈油见此轮下跌行情的新低后,止跌反弹,技术面看,后期仍以弱势震荡为主,操作上建议观望,或是多豆油空棕榈油进行套利,现货建议随用随购。

  分析后势,利空因素有:一是在2015年国内植物油市场低点时,国内豆油主力合约最低价在5200元/吨附近,当时相对应的棕榈油主力合约价格在4200元/吨附近。现在豆油主力合约在5600元/吨附近,而棕榈油主力合约在5100元/吨附近,资金空棕榈油对冲豆油多单的意愿较强;二是良好的天气提振马来西亚棕榈油产量,预计1月份马来西亚棕榈油产量约为165万吨,1月份出口量环比约为134万吨,产量高于出口量,1月末库存或将上升至280万吨,棕榈油压力仍然较大。短期马来西亚棕榈油仍有压力,价格承压运行。

  利多因素有:一是根据船期监测,1月份进口棕榈油到港45万吨,2月份到港35万吨,到港量的下滑缓解了国内供应压力,短期库存仍在60~70万吨区间,对价格的冲击不大,有利于基差稳定。二是当前4月船期马来西亚24度棕榈油折合完税成本约5310元/吨,较国内1805合约倒挂190元/吨,3月船期对国内倒挂78元/吨,加之货权集中,成本对国内棕榈油现货价格支撑明显。

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